错误估值致基民受损

从一开始，重仓重庆啤酒的基金公司就错误地估计了重庆啤酒的跌停底线。

在重庆啤酒12月8日跌停当天晚上，大成基金发布公告自2011年12月8日起采用“估值模型”进行估值调整，但并未给出具体估值价格。不过随后第二天，大成发布补充公告，称采用“分部估值”方法，使用相应估值模型测算重庆啤酒三项业务估值区间，并给出了综合评估的价格59.09元。

但此后，重庆啤酒连续下跌，大成不得不多次重复估值调整，2011 年 12 月14 日估值价格调整为43.07元。同时，国泰对旗下国泰中小盘成长、国泰金鹰增长、国泰沪深300所持有的重庆啤酒估值价格调整为43.07元；招商上证消费80ETF联接基金也是以43.07元进行估值。

截至15日，仅有易方达对易方达上证中盘ETF联接基金、易方达沪深300持有的重庆啤酒按照40.22元进行估值。对于大成的估值，有分析师认为是对重庆啤酒的表现把握能力不佳。不过，部分市场人士质疑大成的做法，认为其乐观估值存在掩护机构投资者赎回的嫌疑。

根据重庆啤酒的公告，预计“治疗用（合成肽）乙型肝炎疫苗II期临床研究”统计分析结果终稿将于2012年1月6日出具，总结报告终稿将于2012年4月6日出具。这意味着这数据难以对跌停不止的重庆啤酒发挥作用。

“基金公司对重庆啤酒的估值把握能力欠缺，没有兴业全球对双汇发展把握得准。”好买基金(微博)研究中心首席分析师曾令华对记者表示认为，目前重庆啤酒估值下调了一半了，估值比青岛啤酒还要高。但考虑已经跌了那么多，假如赎回没有超过50%，再跌停后基金的下跌幅度比之前会好很多。

对于基金的做法，有分析师质疑基金公司为何当初不一次性给予足够的估值，而不至于使坚守的基民不公平。不过曾令华认为：“一次给那么多跌停，持有人可能不会赎回很多，但一下子计提下跌6%~7%，持有人会很难受。”

更有分析师认为，对于估值调整不充分的基金要坚决赎回。“投资者可以想想看，如果重庆啤酒继续下跌，是不是有基金公司又要面临估值调整了？”而越晚赎回的基民，遭遇的损失更大，因为计提幅度要按照6个以上跌停。