豆油万点大关将是多空分水岭

近期由于豆油现货价格坚挺，期价也呈现持续攀升之势。不过在距离万点大关仅一步之遥时，目前追涨者须估算风险报偿比了。

基本面：3月份中国汇丰制造业PMI初值降至48.1并创4个月低点，预示中国经济增长可能放缓，引发全球市场对中国需求的担忧。汇丰银行3月22日公布的预览数据显示，中国3月制造业采购经理人指数PMI初值降至4个月低点48.1,结束此前连续3个月的升势，且为连续第5个月位于荣枯分水岭50.0下方。

2011年受拉尼娜干旱天气影响，南美大豆减产1200万吨左右，现阶段南美作物产区正在全面进入收割期，南美大豆产量减产，美豆出口预期向好，支撑国际大豆价格飙升。当前我国大豆港口分销价在4100元附近，但二季度远月大豆进口成本攀升到4300元以上，拉升我国国内的大豆价格。不过南美大豆将于5、6月份进入大规模集中上市阶段，美豆届时也面临较大的竞争压力。

油脂方面，随着天气的转暖，棕榈油对豆油的替代需求增加，棕榈油的港口库存逐步缓解，由最高的93万吨下降到87万吨，但港口油脂库存仍处于历史高位。另外，6月份国内菜籽集中上市，而港口豆油库存也有80多万吨，显然国内油脂市场将面临较大的供应压力。

截止到3月23日的一周，连豆油期货跟随美豆先弱后强，周五在电子盘影响下，期价先弱后强，美新豆料难以弥补本半年度全球大豆减产预估，且印尼提高4月毛棕榈油出口关税，马棕榈油出口预期好转，国内连豆油重新走高，下周连豆油料随美豆震荡偏强，关注在前高附近的表现，若美国报告偏多，则市场仍会向9800元靠近。

豆油现货市场在盘面影响下，随盘窄幅调整，较上涨小幅回落，但空间十分有限，目前国内厂商豆油库存压力不大，而成本高企，工厂挺价意愿较强，令豆油现货易涨难跌，因而一旦盘面走高，将会给现货提供支持，并刺激豆油成交。下周，由于市场在等待美国报告，预计豆油现货随盘窄幅波动，整体走势坚挺，由于基本面潜在利多，厂商对后期行情依然期待，因而，贸易商可根据自身情况，逢低分批采购。

技术面：美豆油如能在55——60美分充满蓄势后，有望迎来强劲的升势，反之则继续维持在该区间波动为主。而连豆油依旧如此，在万点大关前蓄势不成功，将很难逾越上方强阻力。建议多单减仓等待突破后适量加入多单。

东吴期货 晓风残月