提升券商资金使用效率

业内人士认为，目前创新业务的资格申请以及业务拓展都需要充足的净资本支持，融资融券等风险较低利息收入稳定的业务尤其依赖资金实力。因此，通过释放资金，可以进一步提高券商的净资本水平，有利于扩展业务规模、增强盈利能力、提升市场地位，提高券商资金使用效率。

刘俊表示，测算发现，按新的结算保证金办法，一家中等的券商，存出保证金规模可能减少80%-90%左右，能节约1.5-1.8亿元资金，每家大券商可节约的资金幅度约4-8亿元。

这些资金的使用方向也将决定券商的利润增加与否。有券商计算，按照债券投资放大后投资收益率7%-8%的平均收益看，中等券商约增加0.12-0.15亿元营业利润，大券商可增加0.3—0.6亿元营业利润，对券商净利润提升幅度约1.5%-2%。

假设释放出的资金用于融资融券或者股票约定式购回业务，则可以获得8.5%左右的年化利息收入，券商可以较新办法前增加营业收入约26亿元；2011年证券行业的营业收入为1632亿元，据此计算，新规执行后，证券公司的营业收入可以增加1.6%。

分析人士也表示，券商月度盈利预期短期难提升，目前尚处于创新业务的探索期，盈利模式尚不清晰，明年或许将是创新业绩提升幅度最快的一年，届时创新弹性大的券商将真正迎来估值提升的机遇。