谨慎派：资本开放风险巨大

但针对乐观派们的畅想，中国社会科学院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任张明提出了对人民币国际化以及资本项目开放的隐含风险的质疑。

张明指出，社科院的调研发现，目前80%人民币跨境结算是发生在中国内地与香港之间的关联公司之间的，中国企业与外国企业进行结算还是主要用 美元 。此外，由于内地在岸人民币市场与香港离岸人民币市场之间存在汇差和利差，导致一些企业运用人民币贸易结算去进行套利，所以现在我们分不清人民币贸易结算到底是真实需求还是套利需求。

张明说，央行此前推进资本账户开放的一大理由是，现在是实现资本开放的战略机遇期，金融危机后欧美资产价格低，这有利于中国企业海外并购优质资产。此前有消息传出说中国将在2015年实现人民币可自由兑换，但张明说这并不是一个最佳战略机遇期，因为届时中国企业负债会达到高点，实现资本账户开放后一旦外部出现问题，银行业风险非常大。

而一旦市场开放，国内居民想把自己的存款弄到国外去，这个风险也很大。再加上美国有可能在2015年开始加息，2015年开放资本账户很难逃脱资本外流风险。

中欧国际工商学院陆家嘴金融研究院副院长刘胜军对资本账户开放也比较谨慎，他认为在当前资本账户开放面临三大障碍。

第一是中国经济增长模式已不可持续，无论环境问题、污染问题、腐败问题，还是收入分配，货币超发等现实矛盾都已经浮出水面，在这样的关口是非常容易引发经济和金融危机。所以在对经济潜力预测不乐观的情况下，开放资本市场是非常愚蠢的，后果是很难预料的。

第二个障碍在于，中国资产泡沫非常严重，而国外市场资产价格已经相对较低，。刘胜军说，在这种情况下开放资本账户，他本人就会卖掉上海的房子去美国买房，而这样的行为就会造成大量的资本外逃。

逃离中等收入陷阱

针对张明的质疑，施海宁非常直接地逐一回应，他首先指出现在跨境人民币结算以上海和香港之间为主非常正常，因为目前美元 欧元 仍垄断国际资本市场，人民币国际化要一步到位是不现实的。他指出，人民币一定是最先在亚太市场起步，逐渐走向拉美、非洲市场，最后进入欧美市场。

针对人民币跨境结算中的套利因素，施海宁也认为是正常现象，“动机和结果不是同一件事”，只要最终促进了人民币国际化，即便跨境结算时出于套利目的也没有什么关系。至于资本外逃问题，施海宁认为目前资本外逃的一个原因因为这个“资本管制闸门”的存在，很可能取消这个闸门之后，人们反而不会着急把资本转移出去。

施海宁说，在自贸区里面将会首先进行汇率市场化和利率市场化，然后资本项下也逐渐开放，但要注意这仅仅是在自贸区28平方公里范围里做的试验。自贸区的政策与关内是隔离开的，不过之间又有一个连接通道，如果一切顺利的话，自贸区内的政策在三五年内可能就会向外扩散，而这也正是自贸区试点的意义。

邵宇也并不担心资本外逃，他强调，只要中国继续保持增长，资本逐利的特性令它不会轻易撤出中国。他指出，现在很多有钱人把资产转移到海外之后，还是会绕一个圈子再把钱投回中国，也正是因为中国的高增长。

邵宇说，他觉得下一个十年非常关键，中国干得好就是欧美，干得差就是拉美。因为现在中国人人均GDP在6500美元左右，如果按照现在每年7%的增速，10年后就接近13000美金，就已经冲出了中等收入陷阱。