事实上，“追高”买入的投资者很快就会发现，这种两位数的收益率并不能维持，几天后就会大幅回落。这与7日年化收益率的指标编制规则有关系：该指标是用过去七天的每日万份收益加总后进行年化的折算，也就是说，假设过去7天收益能力保持不变的前提下，一年时间内的收益率水平。也就是说，7日年化收益率是一个不断变化的指标，并不等于一年时间内可以真实达到的水平。

而从更深层次看，7日年化收益率的错觉，来自于货币基金特殊的收益计算机制。

货币基金采用摊余成本法来估算基金资产，在卖出部分债券时如果债券市价高于成本，基金收益率就会暂时走高。但这种利润释放是一次性的。当投资者逢高买入时，其实正好是货币基金卖掉“家底”的时点。事实上，基金评级机构在评定货币基金时，特别重视7日年化收益率的稳定性，波动异常的基金通常不会获得高评级。

“机构投资者在筛选货币基金时并不看重7日年化收益率，而是盯准每日万份收益和流动性。余额宝的推出加速了货币基金的普及，也让基金公司看到了散户的力量。现在为了方便营销，各家都在宣传收益率，我们当然明白选择货币基金更重要的是看流动性管理的能力，但我们也很无奈。”一位大型基金公司固收投研人士称。

该人士认为，从目前网销货基贴现制造高收益货基的现象成为常态来看，基金公司的流动性管理能力已经越来越被漠视。