1月20日，上海同业拆借中心数据显示，隔夜、7天、14天、1月等品种拆借利率全面上扬，其中，1W上涨155.30bp至6.329%最为明显，1M亦上涨50.80bp至7.472%。

一位国有大行地方分行资金部人士称，“我们现在利率也要求全面上浮，1月拆借已经超过7%。”从以往春节和“钱荒”来看，资金面极度紧张时，回购利率会有较大幅度冲高。当晚，央行公开表示，已通过常备借贷便利（SLF）向大型商业银行提供短期流动性，周二还将进行逆回购操作。这是央行七度暂停公开市场操作后的首次露面。除上述操作，央行还通过国库现金招标、开展地方法人金融机构SLF操作限额管理的方式向市场注入流动性。

1月20日，《中国人民银行关于开展常备借贷便利操作试点的通知》（银发【2014】19号文）亦流向市场，主旨是央行对城市商业银行、农村商业银行、农村合作银行和农村信用社四类地方法人金融机构以抵押方式提供短期流动性支持（发放SLF）。

流动性管理将成为2014年中国金融业的关键性命题。此前，银监会年度工作会议也释放出相似消息，加强流动性管理将成为今年中国银行体系的七大风险防控点之一。监管机构甚至表示，探索设立信托稳定基金和中小银行流动性互助基金，增强行业自律和自我救助能力。

10地1200亿SLF操作试点

21世纪经济报道记者获悉，为加强地方法人金融机构流动性管理，央行日前已向中国人民银行济南、南京、广州分行、总行营业管理部、石家庄、太原、杭州、长春、郑州、深圳中心支行下发“开展SLF操作试点”通知。

此次试点按照“集中审批、宏观审慎、按需供给、足额抵押”的原则，上述地方法人金融机构主要为城市商业银行、农村商业银行、农村合作银行、农村信用社四类。

1月20日，中金公司固定收益团队认为，针对该四类金融机构的SLF操作是央行在流动性管理上的创新。此前的SLF操作主要集中在大型国有银行和部分股份制银行，尚未涉及到上述四类中小银行。因此这次试点是扩大了SLF的使用范围。

央行上述19号文还显示，试点期限分为隔夜、7天和14天三档，节前利率暂定为5%、7%和8%。若续做大于等于两次则须在当日书面报央行总行备案。上述利率亦被视为这四类金融机构的融资价格在三个期限中任意触发阈值，触及之后央行中心支行即可以根据要求发放一定量的SLF。

接近央行的消息人士透露，此次试点将采取“限额管理”的方式，SLF操作的总限额为1200亿元。试点分支机构将集中管理额度，并能够根据流动性需求变化情况向总行上报申请调整限额。

此外，试点期间，央行省级分支机构将负责SLF的审批、抵押合同的签订和抵押品管理，各金融机构所对应的央行分支机构负责SLF的合同签订和资金管理。