政策支持,电子发票渐行渐近:电子发票是全新的无纸化发票形式,有利于简化发票的流转、贮存、查验、比对,可节能增效,降低纳税人成本,强化税务发票管理。2012年以来政府陆续出台政策支持及鼓励电子发票行业的发展,离大规模推广已渐行渐近。2012年末北京、上海、深圳等八个城市开始试行电子发票,陆续完成电子发票应用系统建设;13年底电子发票在京东、一号店、易迅网、东方购物4家电商试点;14年5月发改委批复中国电信、中国联通及中国人民财产保险三家企业开展电子会计档案综合试点;11月份在专家、企业经济形势座谈会上,京东刘强东向李克强总理呼吁在电商业内大力推广电子发票,推广卖家进行电子工商注册,加强监管;此次北京政府部门出台《关于进一步推广电子发票试点》的公告,电子发票试点范围进一步扩大至大型零售、电信和金融保险等行业。而且办理手续及后续管理等细节落地,将突破当前电子发票面临的法律、政策障碍。我们预计15年电子发票可能有更多的政策落实,电子发票在全国及各行业的推广会进一步加快。
电子发票优势明显,想象空间大:电子发票的优势:1)对于政府:有助于对电子商务中纳税主体实行有效监督,降低征税成本,提高税收征管及税务服务水平,并具有易于统计、查询;2)对于企业:无纸化可节约成本,降低储存及管理难度;3)对于消费者:易于查询,防伪性高,易于整理及保留。我国电子商务行业高速成长,2013年交易额超过10万亿人民币,占社会消费品零售总额约6.3%,行业具有巨大的想象空间,而电子发票作为电商平台税票的重要形式将受益于行业大发展。虽然目前电子发票盈利模式仍不明朗,基于政府支持、行业市场容量大,我们建议高度关注电子发票行业的发展。参考国外电子发票行业发展状况,潜在的盈利点包括:软件的安装、维护等服务费;基于数据的衍生业务收入;第三方征信等。
东港具先发优势,有望成为电子发票行业最大受益者之一:东港股份是电子发票领域的先行者,与商务交易技术国家工程实验室签订《电子发票战略合作协议》,参与制定全国性电子发票相关政策。公司旗下瑞宏网是国内首家电子发票综合服务平台,也是北京市税务局唯一授权的电子发票查验平台。公司与京东、小米、国美等知名电商及企业达成了战略合作,并协助人保财险完成国内第一张电子发票接收工作,在国内处于领先地位。截至目前,瑞宏网已累计开具电子发票超过5000万张,金额约300亿元,瑞宏网有望成为电子发票平台商之一,将显着受益于行业的发展。
互联网彩票稳步推进:公司控制的山东东港彩意网络科技有限公司正积极开展彩票销售业务,所开发的山东熊猫彩票网已开始试运营,福彩手机客户端也在山东部分地区进行推广。依靠与山东省福利彩票发行中心良好的关系,及山东省广阔的市场和较少的竞争对手,公司彩票业务有望获得良好发展。
盈利预测与投资建议
预计2014-2016年归属于上市公司股东净利润1.63亿元、2.14亿元、2.68亿元,分别增长25.5%、30.9%、25.2%;实现全面摊薄EPS0.45元、0.59元、0.74元。
基于公司正积极向互联网转型,大力发展电子发票、电子彩票等新兴行业,发展趋势确定,市场空间巨大,且公司具有一定优势,维持“买入”评级。