区域建筑外墙保温的佼佼者，业绩快速增长拐点显现：(1)公司致力于新型建筑节能保温材料研发、生产、销售及建筑节能保温工程施工及技术服务。公司研发聚氨酯复合板外墙保温系统，在辽宁区域市场具备竞争优势，被建设科技协会和房地产业促进会评选为“十二五”建筑保温工程节能防火首选产品。(2)2014年上半年公司实现营业收入1,456.07万元，同比增长6.45%；净利润54.38万元，同比增长10.84%。根据公司在手订单情况，预计完成年初制定的业绩增长30%的经营计划是大概率事件。根据规划，旅顺新基地一期投产后正常年份下公司营业收入将达到1.3亿元，净利润2000万元，分别是2013年营业收入、净利润的2.8倍、3.6倍。

聚氨酯外墙保温行业市场空间巨大。(1)由于其环保、保温、阻燃等效果良好，聚氨酯作为外墙保温材料受到广泛应用，其市场渗透率在美国达到57%、在日本超过32%。相比之下，我国聚氨酯综合市场占有率仅为10%，市场潜力巨大。(2)我国新型城镇化建设将推动建筑外墙保温行业快速发展。一方面，提高城市综合承载能力，要求加强基础设施和公共服务设施的建设，而公共建筑的外墙保温要求更高、进程更快；另一方面，房地产市场保持长期健康发展，将推动建筑保温市场快速发展。(3)建筑节能保温行业主要面向新建建筑和既有建筑节能改造两大市场，根据预测“十二五”期间我国新型墙体保温材料产值将达1200亿元/年。(4)节能政策推动保温材料向聚氨酯等中高端发展，在规范市场、提高市场认识等方面的措施，将有效提高聚氨酯保温材料的市场渗透度。根据测算，未来3-5年聚氨酯保温材料在建筑领域应用的比例将从目前10%提高到30％-40％。

公司发展进入快车道。(1)产能扩张及新增长点培育。公司正在建设旅顺新生产基地，一方面扩大聚氨酯墙板、干混砂浆产能；另一方面积极拓展加强型岩棉A级保温板、保温装饰一体化板等新品种，以培育新的增长点。(2)营销渠道两手抓：一方面，公司坚持大客户战略合作伙伴路线，积极实现从区域市场走向全国的战略布局；另一方面，岩棉复合板等新产品直接面对终端客户和装饰材料市场销售，通过强化产品研发生产销售、适当工程施工比例，提升公司盈利能力。(3)公司积极推广一体化模式，突出聚氨酯硬泡复合板及组合料优势：在内部产品链条上，通过新建轻质复合节能墙板、岩棉复合板生产线项目，实现保温装饰一体化以及内外墙协同发展战略；在外部合作模式上，积极寻求涂料战略合作伙伴，推行“保温+涂料”的一体化模式。

盈利预测：预计公司2014-2016年营业收入分别为5429万元、6415万元、7847万元，复合增速19.75%；净利润分别为729万元、924万元、1168万元，复合增速28.23%；EPS分别为0.46元、0.58元、0.73元。选取新型建材上市公司鲁阳股份、太空板业作为样本，2014-2015年动态PE均值分别为25.1倍、16.84倍，考虑业务折价20%-30%、新三板流动性折价30%-40%，测算公司2014年合理市盈率为10.5-14倍，对应合理估值为4.83-6.44元。