点评：

昨日公司公告被茂业系增持5%股权后，今日大股东增持公司股份之举，显示大股东对银座股份的绝对控制权的意图，因此我们认为短期或存在茂业系与商业集团的股权之争，股价存在短期交易性机会。未来银座股份的看点仍然来自于国企改革预期，但始点和内容有尚存不确定性，公司自有物业较多，且在山东有一定垄断优势。

我们重申，茂业系未来可能仍然有增持行为，但更多来源于财务投资，而非控股意图，因此若山东省国资委同时增持，则短期交易性机会显着，双方互相增持有利于股价表现，但更多银座股份的看点仍然来自于未来的国企改革。类似股权比例不高，且国企改革预期强烈的，我们认为合肥百货(000417.CH/人民币7.58,持有)也值得关注。

估值：

我们维持公司2014-2016年每股收益预测分别为0.64、0.74、0.86元，其中零售主业每股收益分别为0.49、0.59、0.71元，地产业务每股收益分别为0.15、0.15、0.15元，以2013年为基期三年复合增长率18.8%，维持目标价9.00/股，短期存在交易性机会，维持持有评级。