■证时

中国平安被申万宏源证券高调调出两融标的，该股也由此成为被“拉黑”的两融第一标的股。毋庸置疑，市场对此事件高度关注，其实并非中国平安被“拉黑”本身，而是“拉黑”两融交易巨无霸背后的深层次寓意——两融规模已触“天花板”。

A股市场正不得不面对一个现实：跟离两融上限已经不远。

真相到底如何？先看一组数据：截至目前，在审计年报中披露了2014年年底净资本的券商共有79家，这79家券商的净资本总额为6038.21亿元。

按照证金公司总经理聂庆平此前“两融余额不得超过券商净资本4倍”的建议，拟定的两融“天花板”规模为24152.84亿元。

与此对应的一组数据是，截至4月末，上述79家券商的融资融券余额为17176.46亿元，两者的差额仅仅只有6976.38亿元。这意味着，上述79家券商两融整体规模距离4倍净资本的“天花板”规模，现仅有6976.38亿元空间。

随着A股行情向好，两融规模增长还在加速，5月份单月净增两融规模已达到2396.82亿元。根据业内人士预测，如果照此增速继续，上述6976.38亿元两融额度最多不会超过2.5个月就可消耗完毕。

数据显示，上述79家券商4月底两融余额与对应的净资本的比例已达到了2.84倍，与聂庆平建议限定的4倍已距离不远。不过，这项建议并未被全部默认执行，目前已有不止一家证券公司两融规模与净资本的比值已达到或超过6倍。

据记者统计数据显示，截至4月底，上述79家券商两融余额与净资本的比值超过4的分别为：华福证券（5.99倍）、中信证券（5.54倍、浙江）、华泰证券（5.42倍）、安信证券（5.10倍）、齐鲁证券（5.10倍）、银河证券（4.64倍）、国信证券（4.42倍）、招商证券（4.35倍）、中信证券（4.13倍、山东）等。 上述79家券商两融规模与净资本最高比值最低的还仅为华金证券，仅0.24倍。由于各证券公司最新净资本数据并未及时披露，记者所选取的净资本数据均为2014年末数据。