再斥资3.24亿回购3700万股 多家券商上调恒大目标价至10 港元以上

再次回购，又是恒大！4月24日晚间，中国恒大（HK.3333）发布公告，以总计约3.24亿港元回购约3700万股，占已发行股份0.269%。

统计显示，自今年3月29日以来，恒大已经7次出手回购自家股票，合计超过4.61亿股，耗资近39亿港元，同期恒大股价涨幅超过40%。市场人士认为，恒大股价连创新高的背后，一方面是年报业绩良好和连续回购等短期利好因素的刺激，另一方面也体现了外界看好恒大未来的发展潜力。

连续回购股票

记者了解到，自3月28日发布年报后，恒大就一直在“买买买”。在3月29日斥资2.2亿港元回购约3370万股后，恒大从4月13日开始，更是连续6个交易日回购股票。到4月24日，恒大合计回购超过4.61亿股，涉及资金超过39.12亿港元，占已发行股份的3.356%。

恒大的大手笔回购，强化了市场信心，恒大的股价也持续走高。按照3月29日开盘价6.23港元，及4月24日收盘价8.78港元计算，16个交易日恒大股价累计涨幅超过40%。

市场人士表示，近期恒大股价连创新高，其中有多方面的因素。一方面，恒大连续大手笔回购自家股票，无疑在用最直接的行动表达了对公司未来发展的看好，提振了投资者的信心，继而推动股价企稳向上。另一方面，在恒大年报发布后，外界也一致看好恒大的发展前景，多家知名券商也纷纷给予恒大“买入”评级并上调目标股价。

近日花旗发布的研报认为，恒大开始追求“规模+效益”，并承诺偿还永续债，开始去杠杆化，同时专注于四大产业，这些措施将有力提升恒大盈利能力。花旗还重申了对恒大的“买入”投资评级，并将目标价上调至10港元。

而海通证券的研报也指出，恒大营收稳健增长，现金充裕，考虑其成长性和发展潜力，给予 2017 年15倍PE，目标价10.8 港元。

估值水平仍然偏低

在房地产调控的大背景下，恒大股价为何还能连创新高？各大券商为何频频上调恒大目标股价？对此一位房地产行业人士表示，虽然有经济增速放缓、楼市持续盘整等不利因素影响，但恒大土地储备丰富、现金充足，高成长性依然突出。

公开资料显示，目前恒大已进入全国209个城市，项目总数582个，总土储2.29亿平方米，世邦魏理仕对此估值7005亿，且七成以上土储位于一二线城市，占比约74.7%，增长潜力巨大。

该人士进一步指出：“恒大手握3000多亿现金，在行业集中度加速提升的背景下，有望通过行业整合，进一步提升发展潜力，实现持续高增长。”

恒大的各项经营数据，也印证了专家的分析：恒大2016年销售3734亿，行业第一，同比增85.4%。在高基数下，2017年一季度销售录得1069.3亿，同比增62.8%，今年销售再创新高几成定局。

值得一提的是，许家印在今年年会上提出，恒大地产主业已经开始从“规模”向“规模+效益”转型，利润率每年提升2-3个百分点。与此同时，恒大总裁夏海钧在年度业绩发布会上曾表示，今年将偿还三分之二的永续债。资料显示，去年永续债持有人应占利润为106亿，随着恒大逐步偿还永续债，股东应占利润将大幅提升。

除了主业带来的利好，业界认为恒大四大产业格局的形成，更具想象空间。据了解，恒大目前已完成地产、金融、健康、旅游的四大产业布局，即形成了“地产+服务业”的产业格局。

“在金融、健康、旅游这三大目前中国需求最旺盛的产业领域，恒大将迎来更广阔的发展空间。”证券分析师指出，尽管近期恒大股价已处于历史高位，但从未来发展来看，其估值水平仍然偏低，预计后市仍有上涨潜力。