三季报数据显示，2024年前三季度，尽管6家江苏省的A股上市农商银行（常熟银行、紫金银行、无锡银行、张家港行、苏农银行、江阴银行）营业收入、归母净利润均取得同比正增长，但在降低融资成本、让利实体经济的大背景下，其中多家银行净息差收窄压力不减，部分银行前三季度的主要利润增长点来自投资收益。

投资收益增速放缓

根据三季报，2024年前三季度，上述6家农商银行的营业收入、归母净利润均呈现同比增长态势。其中，常熟银行的营业收入、归母净利润分别为83.70亿元、29.76亿元，较去年同期分别增长11.30%、18.17%。其他银行的营业收入同比增速均小于5%。

归母净利润方面，除常熟银行外，苏农银行也实现同比两位数增长。数据显示，前三季度，苏农银行实现归母净利润16.27亿元，同比增长12.18%。江阴银行、张家港行、无锡银行的归母净利润同比增速均超5%。

上述6家农商银行营业收入、归母净利润同比均为正增长的背后，投资收益成为重要的拉动因素。其中，前三季度，5家银行的投资收益同比增长超50%。前三季度，张家港行投资收益同比增长160.35%，在6家农商银行中居首；江阴银行投资收益同比增长7.56%，在6家农商银行中居末。

绝对值数额方面，前三季度，常熟银行、张家港行、苏农银行、无锡银行投资收益均超8亿元，同比增长分别为92.54%、160.35%、63.66%、57.12%。

不过，相较上半年，前述银行前三季度投资收益同比增速均有所放缓。例如，紫金银行上半年投资收益同比增长127.25%，而该行前三季度投资收益同比增长52.61%，下降超70个百分点。此外，6家农商银行前三季度投资收益占当期营业收入的比重，均较今年上半年有所下降，降幅最大的是无锡银行，其前三季度投资收益占当期营业收入的比重为22.56%，较今年上半年下降4.47个百分点。

投资收益增加来自哪里

不少农商银行在三季报中提及了投资收益增加的来源。张家港行表示，其投资收益增加，主要是因为前三季度处置交易性金融资产及其他债权投资取得的收益增加；常熟银行解释称，主要源于交易性金融资产等投资收益增加；苏农银行表示，主要原因是资本利得的增加。

从资产负债表来看，银行自营投资资产可以分为交易性金融资产、债权投资、其他债权投资和其他权益工具投资。“这与中小银行今年以来债券投资收益增加密不可分。基于市场行情变化、资产荒等因素影响，一些中小银行通过债券投资获取收益。”西部地区某农商银行金融市场部人士表示。

中部地区某农商银行人士此前向记者表示，除资产荒因素外，年初以来这轮债牛走势的核心逻辑还是信贷有效需求不足，同时资金面平稳偏松。对于银行闲置资金来说，既能保证收益，又能保证安全的资产必然是长久期债券。“此外，相较其他类型银行，农商银行的投资范围受限，叠加竞争激烈，可选择的投资标的较少。同时，部分银行信贷业绩承压，也会选择通过投资长期限债券增厚收益。”他说。

今年以来，农商银行成为债券市场的重要多头，变身“债市大户”，一度引发市场关注。监管部门也实施系列敲打。8月，因常熟银行、江南农商银行、昆山农商银行、苏农银行在国债二级市场交易中涉嫌操纵市场价格、利益输送，中国银行间市场交易商协会宣布对这4家农商银行启动自律调查。

净息差收窄压力仍存

上述6家农商银行重视投资收益业务，也是在净息差不断收窄背景下的一种“无奈之举”。监管引导银行降低融资成本，让利实体经济。在此背景下，银行净息差收窄态势明显。

在这6家农商银行中，苏农银行、无锡银行在三季报中并未披露净息差数据。在4家披露净息差数据的银行中，常熟银行是唯一一家净息差超2%的银行。截至2024年9月末，该行净息差为2.75%。在9月披露的投资者关系活动记录表中，常熟银行表示，展望全年，贷款端方面，该行将继续坚持做小做散做信用，提升高息贷款占比，同时优化存款结构，增强对公结算性存款稳定性，控制负债端成本。下半年，该行净息差有望保持相对稳定。

国家金融监督管理总局数据显示，截至2024年二季度末，农商银行净息差为1.72%，较一季度末持平。上述4家农商银行中，只有常熟银行、江阴银行截至9月末的净息差超1.72%。

另外，数据显示，上述4家农商银行净息差均同比下降。其中，张家港行净息差收窄幅度最大，截至9月末，该行净息差为1.61%，同比减少42个基点。江阴银行、常熟银行净息差分别为1.74%、2.75%，同比减少33个基点、20个基点。

截至9月末，紫金银行净息差为1.49%，同比减少10个基点，在上述4家农商银行中降幅最小。紫金银行在9月披露的投资者关系活动记录表中表示，综合当前实体经济信贷需求、企业和居民存款现状等，在不考虑贷款市场报价利率（LPR）再次调降的情况下，短期来看净息差下行速度有所放缓，预计四季度将企稳。该行净息差变动趋势基本与行业总体趋势一致。