上周A股震荡回调，资金仍踊跃进场。Wind数据显示，11月22日，全市场ETF资金净流入接近118亿元，创出一周内资金净流入新高；11月18日至22日，ETF一周资金净流入规模接近168亿元，为近六周最高水平，表明资金对后市行情信心不减。

与此同时，增量资金进一步集结。截至11月22日晚间，第二批12只中证A500ETF全部成立，并且全部达到20亿元首次募集规模上限。此外，旨在“一键配置沪市核心资产”的上证180ETF也首度迎来扩容，还有多只“双创”主题的ETF产品也陆续提交申报材料。

黄金ETF涨幅居前

11月18日至22日，A股每日全市场成交额在1.5万亿元-1.9万亿元区间，相比前一周有所缩量；三大指数都有不同程度的回调，上证指数一周下跌1.91%，深证成指跌2.89%，创业板指跌3.03%。

周内ETF跌多涨少，全市场1000余只ETF中，大约一成的周涨幅为正。黄金板块ETF领涨市场，外有国际地缘局势影响，内有湖南金矿勘探重大发现，十余只黄金相关ETF一周涨幅均超过5%。此外，标普油气等跨境ETF，以及小微盘股、稀有金属等相关ETF表现较好。

与此同时，上周通信、教育、游戏动漫、消费电子等行业主题ETF调整幅度居前，部分产品一周跌幅超过5%。

若把时间周期拉长，11月份以来，两只标普油气ETF涨幅均超过13%；除跨境ETF之外，稀有金属、新能源车等相关ETF也有较好表现。

资金加速流入

上周市场回调之际，资金却在加速流入ETF。Wind数据显示，在上周五A股三大指数集体下探时，全市场ETF的资金净流入总额创出周内新高，约为118亿元。

11月18日至22日，全市场ETF获资金净流入额接近168亿元，为近六周最高水平。

在资金净流入方面，中证A500ETF成为资金追捧的“香饽饽”。上周资金净流入前十的ETF中，9只均为中证A500ETF。这9只ETF周内合计净流入超300亿元。

与此同时，跟踪沪深300、中证1000、中证500、科创50等指数的部分传统宽基ETF上周出现资金净流出现象，不过净流出规模相比前一周已出现收窄。

在资金积极入市的同时，增量资金还在进一步集结。11月22日晚间，大成基金、华宝基金、万家基金旗下中证A500ETF集体发布成立公告。至此，第二批12只中证A500ETF已全部成立，并且全部达到20亿元首次募集规模上限。近期，还有8家基金公司集体上报上证180ETF。此外，创业板50ETF、科创50ETF、创业板新能源ETF、科创板成长ETF等“双创”品种也获公募机构加速布局。

机构继续看好后市

上周五收盘后，摩根资产管理发表观点称，虽然11月22日A股出现较大的调整，但两市成交额仍超1.7万亿元，融资余额也持续攀升，显示资金面仍对市场提供一定支撑。在宏观环境全面复苏前，供需关系较好的行业板块在景气度提升下，具有结构性投资机会，可关注具有国际竞争力的新兴制造业及行业龙头。

此前，摩根资产管理发布《2025年长期资本市场假设》报告，预期中国股票未来10年至15年的年度平均回报率为7.8%（以美元计），虽然中国股票市场于2024年9月底已出现大幅反弹，市场仍提供具有估值吸引力的周期性投资机会，对中国股票看法为“增持”。

银华基金表示，市场经历从“普涨”到“波动”后，核心资产有望受到长期资金的关注。数据显示，2024年上半年，部分战略投资性质的资金加仓ETF超过1800亿份，加仓金额超过4600亿元。一般而言，耐心资本具备“长钱长投”的特征。展望后市，耐心资本赋能持续，核心资产或长期受益。