参考往年惯例，预计中央经济工作会议将在近期召开。分析人士预计，防通胀将成明年宏观调控的首要任务，此外会议可能在明年的信贷规模、投资项目的分配以及更多的紧缩政策的出台方面有新的举措。

文/本报记者陈海玲

看点一

物价调控下一步重在落实

本月，央行罕见地连提两次存款准备金率、稳定物价的“国十六条”……一系列政策迅速出台后，预计于下周召开的中央经济工作会议还会有何新政出台是各地投资者和百姓关注的焦点。专家预计，随着物价十六条的公布，各地菜价正在开始迅速下降，物价调控的目标落实有望，而在明年的信贷规模、投资项目的分配以及更多的紧缩政策的出台方面料有新的举措。

国家统计局数据显示，10月CPI同比上涨4.4%，上一次CPI破“4”是在两年前。物价调控成为当前宏观经济调控的一大关键词，上周召开的国务院常务会议提出了一系列措施，此前不久，国家发改委也发布了《关于对部分重要商品及服务实行临时价格干预措施的实施办法》。

花旗银行中国经济学家彭程认为，对物价的调控措施预计已差不多公布且到位，因为使出来的都是杀手锏，因此不太可能再有更多新的东西，接下来的都是落实问题，除非物价有更意想不到的冲高。“政府调控通胀的能力在任何情况下都是没有问题的。在过去的两年里政府应对经济波动的政策的反应速度比过去有非常明显提高，因此经济持续高通胀的风险很低，而当前的高通胀应该只是暂时现象。”高盛中国经济学家宋宇与乔虹表示。

摩根大通董事总经理兼中国证券和大宗商品主席李晶则表示，政府大力控制通胀之举可能暂时削弱中国相关资产及商品价格快速上涨的市场情绪。目前的政策立场似乎也预示着中国可能推迟上调油价及电价。

看点二

刺激政策将陆续退出

宏源证券高级分析师范为则称，此次中央经济工作会议基调将适度偏紧，促内需、调结构。工行省分行外汇分析师戴伟愉亦称，中央经济工作会议预计会对促进消费出台更多的措施，因为投资增长拉动和出口拉动有未来的一段时间内或是环境允许或是不可持续，因此对消费鼓励将会更加明确和细化。

彭程认为，中央经济工作会议最引投资者关注的是对十二五规划中各种投资方向和规模的细节公布。对此，中国社科院财贸所财政研究室主任杨志勇认为，在国家“四万亿”投资项目陆续完工之后，经济如何找到新的增长点，是政府需要考虑的。在这种背景下，明年财政政策可能继续实施积极的财政政策。

兴业银行首席经济学家鲁政委昨天对记者称，中央经济工作会议料将继续强调结构转变、节能减排、科持创新、同时防通胀和防资产泡沫将成为首要任务。一些应对危机的消费刺激政策将退出。

目前多家机构预计，明年至少还有一次到两次的加息。中银国际首席经济学家曹远征则认为，今年中央经济工作会议将会就反危机政策作出评估，如果确认经济增长已回到常态，那么刺激计划中的财政政策和货币政策都将会有所微调。同时，在目前通胀预期比较高的情况下，更要求货币政策常态化。

看点三

信贷明年或减至6.7万亿元

“2008年通胀加剧源于食品供应的根本性不足，而当前市场供应充足，只有蔬菜供应出现中断。按M2增长计量的流动性自2009年以来加速扩大，导致2010年的货币基础大幅扩张。因此，近几个月通胀上升是流动性过剩的征兆。”李晶表示。

收缩信贷成为必然。彭程说：“此次会议预计还会对明年的信贷规模有一个明确，这个数应该是6.7万亿元，会比2009年、2010年的9亿多元和近8亿元都要低。”宋宇与乔虹表示，在现在通胀率的变化最少有5%的情况下，加息25个基点显然是杯水车薪，中央经济工作会议可能会对明年的公开市场操作、提高存款准备金率以及加息方面会有一个更明确更收紧的要求。另一个非常重要的问题是年内贷款投放的分配问题。预计政府会采取比以往更严厉的措施以避免2011年初出现贷款过于集中的局面。

在接下来不到10天的时间内，将是各地物价调控的攻坚期。

按照上周末“国十六条”（《国务院关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的通知》）的部署，各地区、各部门要在11月底前将贯彻落实通知的情况报告国务院。国务院将组织督察组赴各地调查了解各项政策措施的落实和市场物价情况。

而按照惯例，中央经济工作会议将于此后不久的12月召开。

如何应对并管理好当前乃至明年的通胀预期，将成为各界聚焦之所在。

国务院密集部署物价维稳

物价调控成为当前宏观经济调控的一大关键词。

上周召开的国务院常务会议提出了一系列措施，其中包括“必要时对重要的生活必需品和生产资料实行价格临时干预措施”。

这一部署让市场注意到了物价调控的严峻性。

国家统计局数据显示，10月CPI同比上涨4.4%。上一次CPI破“4”是在两年前，当年2月的同比涨幅更是高达8.7%。此前不久，国家发改委就发布了《关于对部分重要商品及服务实行临时价格干预措施的实施办法》，明确方便面、食用植物油等品种直接向国家发改委提价申报。随着物价的回落，当年12月临时价格干预被解除。

2008年全年，CPI上涨5．9％。

近日，国家发改委主任张平表示，估计今年的物价指数“比3要稍微高一点”。

“短期来看，国家已经将防通胀放在宏观调控的主要位置上。”中银国际首席经济学家曹远征告诉《第一财经日报》记者。

切实落实“米袋子”省长负责制和“菜篮子”市长负责制，这是“国十六条”所明确的。

菜价维稳正成为物价调控的一大抓手。因为按照国家统计局新闻发言人盛来运提供的信息，10月份CPI同比上涨中，食品价格“贡献率”为74%，其中蔬菜价格涨了31%。

国务院常务会议在8月即部署了稳定菜价“国六条”，而在上月部署四季度经济工作所提出的要求时，“继续采取措施稳定市场价格”位置靠前，这显示，应对通胀压力、保障民生在政府工作序列中仍保持着首要地位。

从目前官方表态来看，保民生作为“十二五”期间国家的重要决策，将在下一步维护物价稳定的过程中起到更加关键的作用

中国人民大学经济学院副院长刘元春近日在“中国宏观经济论坛”上指出，由于蔬菜价格上涨的惯性系数比较小，一般蔬菜价格周期为两个月，之后很容易平抑。而粮食价格的系数就比较大，一般要8个月才能完全平抑。

考验货币政策抉择

有市场预期认为，即将召开的中央经济工作会议，将会对明年的宏观调控政策定调有所调整，“积极的财政政策”和“稳健的货币政策”再次成为可能的搭配。

中国社科院金融研究所货币理论与政策研究室副主任杨涛告诉记者，当前的物价上涨形势和前两年还不完全一致，所以宏观调控目标不能完全以防通胀为主，一方面，我国还并未发生严重的通胀，另一方面，当前经济运行也并没有出现过热，所以宏观调控目标在防通胀的同时也要兼顾保增长。

杨涛认为，明年财政政策和货币政策不会有太大方向性的改变。

曹远征则认为，今年中央经济工作会议将会就反危机政策作出评估，如果确认经济增长已经回到常态，那么刺激计划中的财政政策和货币政策都将会有所微调。同时，在目前通胀预期比较高的情况下，更要求货币政策常态化。

中国人民银行日前发布的三季度货币政策执行报告提出，继续引导货币条件逐步回归常态水平。

也有观点认为，考虑到2011年是“十二五”的第一年，再加上“四万亿”项目还需要资金投入，预计仍会保持财政政策和货币政策的连续性和稳定性。

对此，中国社科院财贸所财政研究室主任杨志勇认为，在国家“四万亿”投资项目陆续完工之后，经济如何找到新的增长点，是政府需要考虑的。在这种背景下，明年财政政策有可能仍将延续今年财政政策思路，继续实施积极的财政政策。

但外部因素不容忽略。由于国际货币泛滥和国内流动性难以快速收紧，物价上涨压力仍然很大。如何把物价涨幅控制在居民可以承受的范围内，同样考验着货币政策抉择的艺术。

距上一次宣布上调存款准备金率9天之后，中国人民银行19日晚间发布消息，决定自11月29日起，再次上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

参考往年惯例，预计中央经济工作会议将在两周内召开。分析人士预计，在通胀压力逐渐加大的背景下，防通胀将成为明年宏观调控的首要任务，货币政策趋向于收紧，财政政策则有望继续保持积极。

货币政策可能正式转向

从往年情况看，多在11月27日前后召开中央政治局会议，分析研究明年经济工作。届时第二年的经济政策方向将大致清晰。此后一周内召开中央经济工作会议。2007年以来的三次会议，召开时间均在12月初。2009年的中央经济工作会议于12月5~7日召开，预计今年的中央经济工作会议也将于两周内召开。

每年的中央经济工作会议是最高级别的经济形势分析和决策会议，总结当年经济工作，确定并部署明年的财政政策、货币政策及其他宏观调控政策的走向。

分析人士认为，如果说2009年中央经济工作会议对2010年的定调是延续2008年以来的政策取向，“保持宏观经济政策连续性和稳定性”，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，那么针对近期国内外经济形势出现的新变化，2010年的政策基调将作出显著调整。

当前国内外经济形势纷繁复杂，从国际上来看，美国于本月初宣布推出第二轮定量宽松货币政策，引发全球金融市场动荡，热钱涌向新兴经济体，资产价格泡沫膨胀，部分经济体货币与贸易摩擦频发；从国内来看，最突出的矛盾是CPI连续数月走高，物价上涨压力十分严峻，流动性收紧预期强烈。

分析人士认为，央行10月份加息和本月两次上调存款准备金率，一些大型金融机构的准备金率达18.5％的历史最高水平，事实上宣告了货币政策由适度宽松走向稳健。而必要时将实行价格临时干预措施，说明当前通胀形势已十分严峻，防通胀将成为接下来一段时间宏观调控的首要任务。

出于“保增长”的需要，在货币政策趋向收紧的情况下，考虑到我国国债余额和赤字占GDP的比例依然可控，财政政策具备更大的“用武之地”。因此松财政和紧货币的政策搭配有望成为2010年中央经济工作会议的一大看点。

调结构以收入分配为中心

2011年是“十二五”规划的开局之年，因此中央经济工作会议对于明确2011年如何铺开“十二五”规划的主线也至关重要。

分析人士认为，2011年经济工作在防通胀的同时也将围绕着扩大内需、加快城镇化建设、产业升级和科技创新来展开。

扩大内需的关键在于收入分配结构调整。全国人大财经委副主任委员贺铿日前表示，要实现转型，必须从根本上改变国民收入分配的比例，增加居民收入所占比重，同时缩小城乡差距。令居民收入增长与经济同步的政策，应该在2011年有所体现。

城镇化建设有望成为2011年政府投资的主导方向。“十二五”时期，我国城镇化率将超过50％，这意味着有一半以上人口将工作和生活在城镇。大规模城镇化建设的初期，必将以政府投资为主导，引导和带动社会投资。2011年作为“十二五”的布局之年，在分类管理的区域政策上也应有所细化。

对于已经明确的“十二五”期间重点发展的新兴战略产业，2011年中央仍然会积极鼓励和大力支持。从近期财政部宣布的对部分技术先进型服务企业给予税收支持等政策可以看出，中央正调动资金、人才、技术等资源向新兴战略产业集聚。相关政策将贯穿2011年、“十二五”乃至今后相当长一段时间。