厦门国家会计学院、厦大5大权威教授审读：财富趋势招股书11大疑点

理财周报记者 丁青云/采访

财富趋势到底是一家什么样的公司？如何解读财富趋势晦涩的财务报告信息？

理财周报记者于5月8日—10日带着财富趋势的24个疑问赶赴厦门，特别邀请厦门国家会计学院副院长黄世忠、厦门大学副校长兼中国会计学会副会长李建发、厦门大学会计学教授XD（因采访对象要求匿名）、厦门大学会计系教授兼厦门市内部审计协会副会长袁新文、厦门国家会计学院副教授XK（因采访对象要求匿名）5位权威会计学教授，为解读公众对财富趋势招股书中的众多疑问，并分析财富趋势背后的舞弊可能性。

关于营收和毛利率高的问题

财富趋势毛利率和净利率相较同行偏高，财富趋势的营业成本/营业收入比例只有8.55%，相比大智慧的29%、同花顺的19%、东方财富的21%。

黄世忠：一个公司毛利率和同行业比偏高，要具体分析为什么高，分析具体业务构成，是否具备核心竞争力，不能直接说明公司财务舞弊或者有问题。

XD：财富趋势是否具备这样的水准，需要有更多的数据，如来自用户的评价，包括财富趋势的定价。比如按照客户端数量收取，还是按照信息流量收取？我在网上查了一下，怀疑它价格高，但没有见到有说服力的关于定价高低的数据。成本控制方面，财富趋势的信息采集成本、人工维护成本等等，或者水平比同行业低。一般而言，软件服务业人员流动性大，一些相对比较初级的岗位，薪酬敏感性高，或者控制能力比同行业强。从公开资料来看，财富趋势的解释不是特别有说服力。

财富趋势人力成本低于同行业公司。2009年-2011年，财富趋势员工平均月工资为2550元、3854元和3201元，只有同行业可比公司的一半。销售费用率和管理费用率远低于同行。但募投项目新一代网上交易服务平台系统，投入的人均人工费用远远大于目前的薪酬水平。

XD：这有点蹊跷。公司注册地在深圳，主要员工工作区域就是深圳，工资比同行业低很多，一定要有理由。比如，通过一定方式持股，让员工取得工资之外的报酬。否则，不会有员工为了低薪服务该公司的。软件行业、技术为主的员工，薪酬敏感性程度高。当然，很有可能，员工主要工作区域在武汉，但母子公司收入成本不匹配，这又涉及到转移利润税收筹划的问题。

关于费用转移、避税问题

财富趋势核心业务证券行情交易系统营业成本为0，毛利率为100%。相关研发、人力成本全部计入管理费用。

黄世忠：软件行业公司研发费用放在管理费用中，这在操作中是可以的。软件开发企业在创业阶段，基本上是单一产品开发，全部的支出都作为当期费用处理。对软件公司的会计处理，有两种意见，一种是主张视同无形资产处理。市场中软件产品更新的速度很快，费用产生的收益期很短，按照谨慎性原则，费用应全部计入当期损益，计入管理费用未尝不可。一般来说，研发费用比例不大的，都直接费用化了。这种记账方式比较简单。第二种意见是，将软件技术产品当成传统的存货，进行会计处理。这样做，产品收入和研发费用就有了配比性。当然，这种记账方式麻烦一些，但方便成本管理。这两种方法，只是将研发费用划分到不同的分类，都是进入当期损益，划分科目类别不同而已，不影响财务结果。

李建发：这样做是可以的。把一些人工费用和研发费用放入管理费用，这在软件公司是可以的。当然，更规范的做法是，根据收入和成本相匹配的原则，一线员工的工资和相关开发费用放在营业成本，管理人员的工资和其他无法归到成本的费用放到管理成本，这种做账方式更规范，当然也更麻烦。当然，这两种做法都不影响当期利润，对软件行业这种新形式公司来说，这个问题不大，就是规范性问题。

袁新文：这种做账方式太粗放了，不太符合上市公司做账的规范。营业成本为0不太可能。当然，软件行业有一定的特殊性，但所有的成本都计入期间费用这种做法，不是很妥当。放在营业成本也好，放在费用里也好，不影响利润总额。但这么做不是非常合规。在工资、研发费用、折旧里，必须有一部分是要放在营业成本的。这样做，是把所有的员工都当成管理人员和销售人员，全部计入管理费用或者销售费用，不合理。

财富趋势将成本主要放在母公司深圳财富趋势，利润主要放在子公司武汉财富趋势。财富趋势的营业成本2376万，营收占比60%的武汉财富趋势营业成本占比18%。

黄世忠：这种做法在上市公司中确实不少见。把主要成本和费用放在母公司或子公司中，这在国内外都是存在合理避税的问题。转移利润主要是出于三种目的，一是税收，二是绩效，三是融资。

XD：如果子公司最后的报表全部进入合并报表，那么，从会计角度看，收入与费用分开没有太大意义，且加大了人们对会计数据不一致的怀疑。

当然，把成本与利润隔开，可能还有税收、内部考核等方面的考虑，这就需要有进一步的信息，方能判断。

财富趋势上市前不断注销公司注册新公司，共注销8家公司，其中3家注册地在深圳，2家在武汉，上海、北京、香港各1家。子公司武汉财富趋势（前身武汉通达信，注销前一年亏损，新成立公司后当年盈利）2010、2011年免所得税，因为增值税退税和所得税，使得连续两年净利润高于营业收入。

黄世忠：不排除这种可能。还需要看注销公司的具体原因是什么，动机是什么，注销时公司状态如何。在我国，避税天堂主要表现为名目繁多的投资开发区、高新技术区、保税区等。我国的许多财务舞弊案，著名的银广夏就是发生在这类高危地区。

李建发：这是典型的“两免三减”，这是在钻法律的空子。法律虽然没有明文规定。之前，外资企业这种情况比较大。当然，注销一个公司有代价，比如如何保证业务的延续性、人员、资产处置和程序等方方面面的东西。软件公司结构，人员比较简单，资产比较简单，注销更容易。当然，这很可能有税务隐患。地方税务局要查的话，可能是避税，也可能是逃税。

XD：这可以理解公司为什么把利润放在武汉、成本放在深圳了，因为免所得税。至于公司为获取三减两免优惠，无可厚非。你有这项政策，企业就这样做了。关键还是看政府部门的审批。至于高薪认证、税收优惠，涉及到政府相关部门的规定，并具有地方特色。

袁新文：这种做法属于转移利润的税务筹划策略。武汉子公司是独立的纳税主体，母子公司都是法人。所以，两边税务是独立的，如果两边所得税税率一样，收入和成本费用是否匹配问题不大，但两边税负不同，那就存在这个动机。

这么做的话，如果当地税务部门查起来，须要个别纳税调整。这得看转移的程度厉害不厉害，不能把所有成本都放在深圳，利润都放在武汉公司。

这样做主要是影响到所得税，当然，也可能涉及到增值税退税这一块。虽然对高新技术园的税收优惠政策是全国一样的，但在实际操作过程中，各地政府执行的力度不一样，有些地方政府可能为了吸引企业，也给出更宽松的税收优惠政策。

这个是否涉及到逃税很难说，得看他的业务具体运作模式，看武汉具体人员的工资奖金是否在武汉还是放在深圳发放。这里有个派驻地原则，如果员工实际服务公司是武汉，那么员工工资和相应的成本要放在劳务发生地原地，就是说要放在武汉，若放在深圳，就是明显违规。