下半年预计业绩续降

仍逆市扩产

天山股份半年报中预测，2012年1-9月经营业绩3.7亿元-4.5亿元，下降68.91% -62.18% ，而原因则归于水泥销售价有较大幅度的下降，盈利能力下滑；部分项目逐步投入生产，停止利息资本化，同时贷款增加，财务费用上升。

但天山股份的扩产仍进行得如火如荼。2012年1月天山股份公开增发，募资20.64亿元投向六大项目，包括5条水泥生产线建设项目和1个年产100万吨水泥粉磨项目。中报显示，4条水泥生产线项目已于本报告期内投产，其他项目尚处于在建过程中。

据中国资本证券网不完全统计，天山股份半年报中的重大在建工程项目变动情况显示，有7个上半年已完工，9个下半年完工或投产(包括改造项目，但大部分仍是水泥生产线扩建项目)，另有9个明年投产或只给出进度未言明具体投产时间的项目。也就是说，在去年整个水泥行业进入调整周期以来，天山股份借新疆大开发之势扩产，而真正的产能高点还远未到来。

中信建投研报显示，新疆地区需求增速相对较高，但是比起供给增速仍有差距，未来一段时间新疆地区水泥产能过剩的现象将会日趋严重。

不被承认的关联交易？

与西部建设关联交易从未信披

数据显示，天山股份是主营预拌混凝土的西部建设的发起人及A股第二大流通股股东，持有后者133万股，占比6.34%.同时，天山股份的董事赵新军也为西部建设的董事。

深交所股票上市规则对上市公司的关联法人认定10.1.3及10.1.5条中提及：上市公司关联自然人包括上市公司董事、监事及高级管理人员，而由上市公司的关联自然人直接或间接控制的，或担任董事、高级管理人员的，除上市公司及其控股子公司以外的法人或其他组织也被认定为上市公司关联法人。

同时，深交所在关联交易信披中也有要求。10.2.10规定上市公司在连续十二个月内发生的与同一关联人进行的交易，应当按照累计计算的原则适用10.2.4条，后者规定规定上市公司与关联法人发生的交易金额在300万元人民币以上，且占上市公司最近一期经审计净资产绝对值0.5%以上的关联交易，应当及时披露。10.2.11规定上市公司与关联人进行销售产品、商品、提供或接受劳务等与日常经营相关的关联交易事项(三)规定，对于每年发生的数量众多的日常关联交易…公司可以在披露上一年度报告之前，对本公司当年度将发生的日常关联交易总金额进行合理预计，根据预计金额分别适用10.2.3条、10.2.4条或10.2.5条的规定提交董事会或者股东大会审议并披露；对于预计范围内的日常关联交易，公司应当在年度报告和中期报告中予以披露。

根据深交所规定，西部建设属于天山股份的关联法人，天山股份应就相关关联交易根据规定进行披露。但查询天山股份半年报及2011年年报，并未在关联交易一项发现有关于西部建设的记录。

对此，周建林表示，与西部建设的交易不属于关联交易，因而天山股份也从未对此进行披露。根据西部建设对双方的关联交易的披露信息，西部建设2011年年报显示，向关联方天山股份及其子公司屯河水泥采购产品和接受劳务的关联交易合计1.4亿元。占比天山股份当年净资产54亿元的2.6%.按照深交所规定，天山股份应当对此及时披露。

而西部建设2012年半年报重大关联交易事项显示，向关联方采购产品和接受劳务中包括：向新疆天山水泥股份有限公司采购原料1780万元、向新疆屯河水泥有限责任公司采购原料112万元、向新疆米东区天山水泥有限责任公司采购原料249万元、向阿克苏天山多浪水泥有限责任公司采购原料20万元，合计向天山水泥母公司及其子公司发生关联交易2000余万元。关联交易金额未达深交所占比要求，但应当注意的是，天山股份与西部建设的交易属于每年发生的数量众多的日常关联交易，根据深交所规定天山股份应当对本公司当年将发生的日常关联交易总金额进行合理预计，对于预计范围内的日常关联交易，应在年度报告和中期报告中予以披露。

对此，北京市盈科(广州)律师事务所合伙人陈勇儒律师认为，即使是根据深交所股票上市规则的10.1.3条的第(三)款的直接规定，也应认定西部建设是天山股份的关联法人，后者作为上市公司与前者进行大额交易，如符合金额和比例的规定，就应当批露。对于天山股份未披露关联交易，监管部门应向其发出《监管函》，要求其整改。