第三次加息姗姗来迟 专家称加息周期渐近尾声

距离上一次加息三个多月之后，在此期间，CPI涨幅连续在5%高位以上、6月CPI再创新高的预期，令央行再次出手加息，一年期存款利率上调至3.5%。

央行昨日宣布，自2011年7月7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。经过此次加息，一年期存款利率将从3.25%上调至3.5%；一年期贷款利率将从6.31%上调至6.56%；活期存款利率依旧维持0.5%不变；公积金5年期贷款利率则上调0.2个百分点至4.9%。

多数分析人士表示，央行此次加息与6月CPI将创新高的市场预期有关。交通银行金融研究中心的报告显示，鉴于近几个月非食品价格总体仍处上涨通道，预计非食品价格同比涨幅相比5月可能继续有所加快，大约在3%左右。据此测算，6月CPI同比增幅为6.2%左右，将再次创出年内新高。此次加息的主要原因是缓解实际负利率，管理通胀预期。

兴业银行资深经济学家鲁政委指出，当前经济增速放缓并没有预期那么大，增长势头依然强劲，而且通胀处于高位。从上述两点来看，加息是必然的，时间点的选取也是比较合适的，预计年内还将有1-2次加息。

物价高企、通胀预期难退，令加息势在必行，市场对此次加息也是早有预期。但稍令人们感到意外的是，加息时间并未选择在周末或公共假期，一改央行此前的做法。北京大学中国金融研究中心证券研究所所长吕随启表示，央行选择此时加息，是因为市场普遍预计6月CPI指数会再创新高，国家发改委也提前放出风来，6月CPI会超过6%。如果等下周统计局发出数据再加息的话，有可能造成市场的恐慌情绪，因此央行本次赶在6月CPI数据出来之前加息，以达到提前释放压力的作用。

值得注意的是，随着本次加息靴子的落地，市场中关于加息周期渐近尾声的观点正明显升温。自去年以来，央行已5次加息，而本次加息较上一次已经过去了三个月，这意味着本轮加息周期以来，两月一加息的规律已然作古。加息频率的变化，似乎意味着货币政策微调已经开始。

申银万国首席宏观分析师李慧勇表示，“尽管目前仍然呈现负利率状态，但下半年通胀将呈现高位回落的态势，加息的必要性和可能性已经明显降低，年内加息接近尾声，至多还有1次加息”。他表示，日前二季度央行货币政策例会明确提出要把握好政策的节奏和力度，表明国家开始考虑紧缩政策的累积效应，也预示着下半年紧缩政策的力度和节奏将放慢。

“过去10年间，一年期存贷利率的中间值分别为3.06%和6.39%，目前利率已较历史中性偏高，考虑下半年物价涨幅将回落企稳、经济增速有放缓迹象以及担忧中外利差扩大会加剧资本流入，年内利率再次调升的可能性很小。但若7月新增占款较多，会有再次上调存款准备金率的可能。”交通银行金融研究中心研究员鄂永健指出。（记者孟凡霞）