市场表现难尽人意

尽管股市以三连阳收盘告别了2011年，但是近期围绕2200点大关来回拉锯则凸显了股市的不确定性。从4月份的高位3067点附近一路下滑，沪指最低跌到2149点，创出了两年以来的新低，而周线8连跌、12月月线大跌近6%、年线大跌21.68%，这就是今年A股的总体表现。

面临金融危机的恶劣外部环境，经济结构处在转变过程中，A股市场难免受到影响。但兴业银行首席经济学家鲁政委却认为，其实这只是看到了熊市的表面原因，今年的熊市，其实既有制度性的根源，也有今年的特殊原因。鲁政委表示，今年绝大多数时候我国都在执行越来越紧的货币政策。在一个紧缩的货币政策下，一般的股市都很难有好的表现。

不过，在董登新看来，低于2245点后入市，区间比较安全，目前是价值投资者入市的好时机。董登新表示，现在A股市场正处于一个市场底部，这个底部既是价值投资底，又是政策底，同时还是一个估值底。因为很多股票的市盈率已经低于政策水平，尤其是一些蓝筹股，市盈率跌到了只有6—8倍，不太合理，所以肯定有获利的空间。

节后市场或可期待

对于明年股市行情，不少投资者仍抱有不少期待。董登新表示，节后的股票市场可能会处于一个相对真空的平衡期，会呈现向上波动趋势，反弹或许会延续，但是即便如此，幅度也会很温和，窄幅震荡，平淡无奇。董登新分析，因为元旦过后到春节，时间很短暂，交易日相对较少。正因为时间短，原本各公司应该从1月开始披露业绩，可能较多的公司会将报表往后拖延。所以除了节日的喜庆气氛外，也不会有什么大的利好因素了。

董登新表示，即使A股市场在1月份受外围市场影响，但不会影响太大，影响A股市场波动的主要因素仍在国内。

事实上，只有坚持股票市场长期的制度化的建设，才是促进股市健康发展的最关键因素。对此，鲁政委表示，对股市来说最重要的是建立一个有信用的金融市场 。就金融资产的定价来说，有两个很关键，一个是每期都要有收益，第二个有贴现率，从这两个角度入手，收益要有分红，还要有庞大的债券市场来提供一个市场的价格，只有这样才能实现金融市场的优化资源配置。

此外，鲁政委认为，股市还要建立充分的信息披露制度，如果没有充分的信息披露，投资者的利益没有办法得到保护，要坚决严厉打击内幕交易。做到了上述三点之后，最后就是要引入机构投资者。本报记者周小苑