中新网电(金融频道 汪洁)近日，央行[微博]行长周小川在中美经济对话记者会上表示，央行正在为短期和中期利率准备两个或三个政策工具，新工具需要抵押品，利率市场化两年内应该可以实现。专家分析称，央行创设PSL(抵押补充贷款)的可能性很大，当前央行或引导货币政策工具从数量型转向价格型。此外，央行在当前推行利率市场化面临着诸多压力，须先建立多项风险防范机制，如存款保险制度和金融机构破产退出机制等。

央行或推货币政策工具转型价格型

10日，中国央行行长周小川表示，仍需要采取一些措施来稳定金融市场，央行想要让政策利率引导市场利率，正在为短期和中期利率准备两个或三个政策工具，一些国家央行有相似的政策工具，中国的新工具需要抵押品。

此前，周小川在5月的一次公开演讲中提及“短期利率可能有时候不够有效，由此可以考虑增加一个中期利率”。不久前，有消息称，央行正在创设一种新的基础货币投放工具——抵押补充贷款(PSL)，并通过PSL的利率水平来引导中期政策利率。业内人士认为，“目前央行在准备2至3组主要管理工具”的表态似乎预示着PSL呼之欲出。

中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇[微博]分析，央行此次“吹风”基于两个背景，随着十八届三中全会提出让市场发挥决定性作用，央行货币政策的调控方式从直接调控向间接调控转变，未来要让市场发挥主体性作用。但随着未来利率市场化、信贷规模的放开，央行也要考虑到把定价权交给市场后如何对市场的利率进行调控，防止失控，因此要让政策利率引导市场利率。

此外，央行需要新的基础货币的投放渠道。“以前央行的货币政策受到刚性制约比较多，由于外汇领域收大于支，逼迫央行通过收购或者外汇投放基础货币，这种情况导致央行在货币政策中的主动性很低，这个月外汇占款大幅降低，央行要寻找新的基础货币的投放渠道。”他表示。PSL的两大特点是新的货币投放工具和用于可打造中期政策利率，央行推出这一工具的可能性不小。

据悉，从2012年开始，我国外汇占款增速即出现趋势性下降。今年以来，外汇占款少增现象更加明显。最新数据显示，5月新增央行口径外汇占款仅3.61亿元人民币(6.2038， 0.0011， 0.02%)，创近11个月新低。

中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军表示，央行创设的货币政策工具可能是PSL。他分析，随着利率市场的不断推动，我国的货币政策工具从数量型工具逐步向价格型工具转变。去年以来央行不断运用数量型工具，包括定向降准等，目前央行可能在尝试着建立基于价格引导的调控机制。

他认为，将来数量型工具和价格型工具会各有分工。非常规的引导借助于数量工具，常规的引导借助的是价格工具。“价格型工具更多的对经济主体和金融机构的行为产生长期引导；数量型工具可能更多的侧重于一些非常规的特殊的情况，比如应对忽然之间出现的市场的流动性紧张，或在某个时期对某类金融机构进行政策支持等。”

赵锡军认为，价格型工具非常重要，通过利率传导形成新的约束机制，企业会更在意投资回报，而不是不考虑成本，盲目进行项目贷款；银行方面，利率成为放贷决策的重要考虑，其会考虑房贷的资金来源成本，成本和放贷的利息收入是否匹配等因素。

在新工具的抵押品方面，赵锡军认为可能是两类，一是无风险、主权类机构债券，如国债；二是金融机构的债券。郭田勇表示，欧洲央行的再贷款都是有抵押品，如票据、债券等，就我国而言包括商行债券等都是有可能的。