可转债市场迎来赎回潮

“屋漏偏逢连夜雨”，在可转债基金产品加速下跌的同时，可转债市场也传来加速去库存的消息。本周一，中海转债启动了赎回登记，而本周三、四，石化和工行的转债产品也将进行赎回登记，赎回规模将达到480亿。

在本次赎回登记浪潮中，预计将有100亿市场份额随之消失。如果再加上未来几周内，包括东方转债、国电转债和中行转债在内的产品都将启动赎回，将有共计200亿的存量份额消失。

海通证券专业分析师认为，这将是市场加速去库存的开始。而市场上符合赎回标准的转债也正在加大扩容力度。上周末，同仁堂在市场中走势强劲，开始了启动赎回标准的程序，同仁转债也即将发布赎回事宜公告。此外，同样在逐步接近赎回标准的产品还包括长青转债和恒丰转债。

对此，有投资机构认为，2015年的可转债市场中，如暂时忽略新增发行量，存量可转债将会降低到400亿元左右，降幅相当明显。随着可投资品种减少之后，资金将会进一步被有限的市场闲置，从而导致价格波动风险大增、可转债基金操作难度加大。

而更为直接的影响还是针对现阶段正股股市的。以石化转债为例，目前其仍然有49亿元的存量，转债价格115元大于赎回价格101.261元，可转债持有人一旦赎回将会发生较大损失，选择转股而并非赎回是理性的。面对类似情况的还包括工行转债、中行转债等，虽然客观上转债转股能够增加核心资本，但转股浪潮之后，正股面临的压力不容小视。

对本次转股浪潮，兴业证券在其相关报告中建议，由于筹码稀缺已经相当严峻，转债相对正股表现更好的概率有所提高，但投资者对于那些已经触发赎回的转债，应该更多考虑转股本身对正股造成的压力，并结合股市短期震荡为主的格局加以择机转股或卖出。