银行理财变数环生

敏感的投资者或许已经感受到了一些变化，政策的调整，为银行理财产品增加了不少变数，这些因素甚至将对这一市场产生深远的影响，值得大家在新的一年里留意。

在2013年的投资产品市场上，银行理财产品依然占据着重要的一席，无论是发行数量还是产品的收益率都有持续上升的趋势。尤其是年中时，市场资金告急，以货币市场为主要投向的银行理财产品收益率水涨船高。时至年末，一些高收益的银行理财产品再度出场，不到半年期的产品收益率已经超过6.5%(年化)。

很有趣的现象是，银行理财产品的客户群也有不断扩大的趋势。前几年，热衷于银行理财产品的客户大多是追求稳健、低风险收益的中老年投资者。而这两年，由于证券市场低迷、基金表现不尽如人意，银行理财产品风险低、收益又相对较高，吸引了不少年轻的投资者。

2014年即将来临，敏感的投资者或许已经感受到了一些变化。政策的调整，为银行理财产品增加了不少变数，这些因素甚至将对理财产品市场产生深远的影响。

变数1：利率市场化推进 挤压银行理财产品市场

12月9日，《同业存单管理暂行办法》开始实施，这标志着NCD正式开闸，更深远的，这意味着利率市场化又向前推进了一步。同业存单的发行利率、发行价格等以市场化方式确定，作为目前唯一具有存款性质的市场化利率，能为未来存款利率市场化提供参照，是存款利率市场化的铺垫。业内人士指出，从今年几项机制的推出，可以看到利率全面市场化的改革路径——7月20日，央行全面放开金融机构贷款利率管制；10月25日，贷款基础利率(LPR)集中报价和发布机制正式运行；12月9日，同业存单发行与交易。而为利率完全市场化铺路的存款保险制度也将要出台。

利率市场化是金融改革的方向，同时它也会对现有的理财产品市场产生一定的影响。原因就在于，一直以来我国对存贷款利率都实施一定程度的管制——今年7月份央行刚刚放开了金融机构贷款利率管制，取消了金融机构贷款利率0.7倍的下限；而对于存款利率，仍然坚守着最高上浮10%的上限。在这种管理制度下，银行的存款利率就很难体现出市场对资金的真正供需情况。市场只能够借道于一些投资标的为货币市场、债券市场的理财产品来满足对资金的需求。从这个意义上说，这种类型的理财产品是利率市场化的前奏，它们的收益率水平真实地反映了市场化的利率。

举个例子来说，2013年6月份以来，市场的资金供应趋紧，“准固定收益”型理财产品的收益率就水涨船高；在月末、季末这些特殊的时点，这种理财产品的收益水平也会有较大的突破。相比较之下，尽管很多银行已经将所有的存款利率都“一浮到底”，达到上限，却还是难以反映出市场的实际利率。