把握有利发债时机农发行“双债齐发”受追捧

农发行市场化发债之路再进一步。在目前资金面宽松的背景下，农发行及时把握有利时机，昨日同时发行了两只金融债，招标结果理想，3年和7年品种利率分别低于和接近市场预期。农发行副行长丁杰指出，今年将在安排好整体资金筹措数量和节奏的基础上，努力在拓宽融资渠道、增强融资功能上取得新突破。

顺应市场形势 调整发债策略

这是农发行今年来首次一天内“双债齐发”。尽管如此，招标结果仍较为理想。据交易员透露，昨日招标的3年期固息农发债最终中标利率3.62%，认购倍数1.85倍；7年期固息农发债最终中标利率3.93%，认购倍数1.74倍。两期债券的认购倍数都为3月以来金融债的次高水平。

对此，兴业银行资金运营中心债券分析师郭草敏对记者表示，这主要是由于发债时机把握较好。一是目前资金面较为宽松，近期各品种回购利率保持在低位。二是上周公布的CPI等经济数据显示市场对未来放松预期较为确定，目前市场环境对债市较为有利。

上周五，农发行副行长丁杰在该行2012年金融债券承销团组建大会上接受记者采访时表示，一天发行两只债券，是为了顺应市场形势，合理把握发债时机。未来将定期监测债券发行和信贷计划执行情况，针对突发事件，及时调整债券发行策略，确保农发行各项资金需求及时足额供应。

保持每月发债频率

市场化发债一直是农发行筹集信贷支农资金的重要渠道。面对去年债市的跌宕起伏，农发行全年累计发行债券20期，仍较好地把握了发债节奏。

对此，丁杰总结去年农发行发债主要的策略主要有二：一是加大单债规模，单债平均发行规模223.6亿元，较上年增加48.6亿元；二是减少了发债频率，最大程度避免了发行时点的冲突，错峰安排中长期债券发行，在既定的发行期限组合下，降低了发行成本。

2012年，农发行计划发行政策性金融债券4200亿元，较去年年初计划多增200亿元。根据《农发行2012年金融债券募集说明书》中公布的部分金融债发行时间表，从现在到今年年底，农发债基本保持每月发债的频率。

稳健的发债风格也受到了市场的认可。一位城商行资金交易和同业部经理告诉记者，相比而言，农发行发债频率较为稳定，在去年资金紧张时也不至于令银行太“捉襟见肘”。

作为政策性银行，目前农发行债权的风险权重为零。针对目前市场较为关心的农发行改革进程，丁杰表示，全国金融工作会议明确了政策性金融机构改革的主要方向，提出要强化政策性功能，坚持以政策性业务为主体，慎重把握自营性业务发展，农发行将坚持政策性银行办行方向不动摇，积极推进改革发展。