还债资金依赖土地出让收入，财政还款依赖房地产税收。《全国政府性债务审计结果》还显示，从全国范围来看，地方政府性债务对土地出让收入的依赖程度较高。截至2012年底，11个省级、316个市级、1396个县级政府承诺以土地出让收入偿还的债务余额34865.24亿元，占省市县三级政府负有偿还责任债务余额93642.66亿元的37.23%。在计算占比时，不少省市政府承诺以土地出让收入偿还的债务余额数只是部分主要地级市和县的数字，不是全部，而政府负有偿还责任的债务余额为全部数字，计算结果有可能偏小。如吉林省，只是截至2012年底6个市级、18个县级政府承诺以土地出让收入偿还的债务余额占省市县三级全部政府负有偿还责任债务余额的比重。再如河北省，只是截至2012年底11个市级、59个县级政府承诺以土地出让收入偿还的债务余额占省市县三级全部政府负有偿还责任债务余额的比重。

房地产市场繁荣对地方政府还债作用关键。鉴于地方政府债务金额庞大，2014、2015年又处于还款高峰期，还款资金又主要依赖土地出让收益及与房地产相关的税收资金，综合来看，房地产市场的繁荣和健康发展对地方政府的现金流非常重要，因此可以相当明确地判断，2014年、2015年政府出台严格控制房价上升的政策的可能性不大，政府的主要精力着眼于保底的保障房建设任务。

另外，官方数据表明，与房地产相关的税费成为不少地方政府财政收入的重要组成部分，财政用于还贷的资金中有很大一部分其实也是来自于房地产行业快速膨胀和房价快速上升带来的税收。2014年世界经济仍处于缓慢复苏期，不确定性风险仍然存在，改革红利的释放也是一个长期的过程，鉴于2014年保增长和政府还债的现实压力较大，如果没有异常的外部情况发生，政府出台打压性的房地产调控政策空间并不宽裕。