上调目标价至9.0元、增持评级。公司加速战略转型，继设立并购产业基金后，再次公告拟设立股权投资基金，围绕环保、医药生物等前景好领域孵化新项目。公司控股比例达98.5%，我们判断基金未来运作自主性更强，转型后续有望取得突破。目前国企改革如火如荼，广东、上海、北京等地已有零售企业完成转型或资本运作，公司依托并购基金及股权基金，以改革+转型促进长期可持续发展，上调公司2015年PE至33X、上调目标价至9.0元，维持“增持”评级。

拟成立股权投资基金，围绕环保、生物医药、新材料等高景气度领域孵化新项目，后续转型可能提速。股权基金公司占股98.5%，合作方科协咨询已完成上万决策咨询和技术服务项目。我们认为，依托科协咨询背景及项目运作经验，公司后续战略转型将更为顺畅；市科协将推荐优秀项目并提供咨询服务，公司负责研究论证及投资管理等，此模式下分工明确且公司占据转型主动权，后续项目落地可期。

转型动力十足，未来多元化经营依稀已现。公司此前已成立互联网金融公司，积极拓展小微金融服务领域，构建从房地产抵押互联网金融服务平台；并携手浙江运通电商及上海百分百物联网组建益民电商，全面打造及拓展公司品牌价值。我们认为，公司转型思路已较为清晰，未来将重点打造“新兴产业+金融+商业”业务模式，并通过并购基金及股权基金实现输血功能，重点在金融、电子商务、产业并购等领域进行业务及模式创新。维持2014-2016年EPS预测为0.22/0.27/0.31元不变，并建议关注股权基金后续进展。

催化剂：上海国企改革取得进展；股权基金孵化出新项目

风险提示：经济持续低迷；金价大幅下跌；国企改革进度低于预期。