6月2日,中国人民银行(以下简称“央行”)发布2026年5月中央银行各项工具流动性投放情况。数据显示,5月央行公开市场国债买卖净投放500亿元。

　　“央行5月公开市场国债买卖净投放延续了2月以来每月400亿至500亿元的偏低水平。”东方金诚首席宏观分析师王青认为,这一趋势受多重因素影响,当前市场流动性较为充裕,无需央行通过公开市场国债买卖大规模注入长期流动性,体现了央行灵活开展公开市场各项操作,通过量价配合引导市场利率围绕政策利率平稳运行的政策意图。

　　值得关注的是,业内人士提到,包括公开市场国债买卖在内,近期央行各类流动性工具运用更加灵活。在保持现有货币政策方向的基础上,既有“先收后放”的节奏切换,也有“削峰填谷”的灵活调控。

　　“央行主要是为了稳定资金面,避免主要市场利率过度向下偏离政策利率,防范资金空转,‘保持市场流动性充裕’的政策基调没有变化。这仍是当前货币政策延续支持性取向的一个重要发力点。”王青说。

　　招联首席经济学家董希淼也表示,当前央行流动性“精准”调控体现在工具多元化和操作机制精细化两个层面。在工具上,央行构建了包含7天期逆回购、买断式逆回购、中期借贷便利(MLF)和国债买卖在内的综合操作体系。特别是2024年8月启动的国债买卖,可双向操作,显著提升了流动性管理的灵活性。

　　“相比以往,央行最大变化是从依赖单一工具、粗放式投放,转向多工具组合、精准到千万级的‘精准滴灌’模式。”董希淼说。

　　对于后续市场,王青预计,受国际局势演化、国际原油价格上行放缓、国内通胀预期降温,以及4月宏观数据波动等多重因素影响,近期10年期国债收益率波动下行。这可能也是5月央行国债买卖净投放规模保持较低水平的一个原因。“往后看,若10年期国债收益率进入1.7%以下区间,不排除国债买卖净投放规模进一步下调,乃至再次暂停公开市场国债买卖的可能。”(记者 袁小康)