艺术品信托方兴未艾 中信·龙藏1号发行

■本报见习记者 肖怀洋

奥斯卡·王尔德曾经说过：“生活的乐趣本身在于对美的追求”。虽然大多数人无法像这位英国唯美主义艺术运动倡导者那样将“成为一件艺术品”作为自己的生活目标，但越来越多人将拥有一件艺术品作为生活的一部分。刚刚结束的2011年春拍以428.42亿元的总成交额，同比增1倍以上，创造了新的纪录。艺术品信托市场则以一年翻20倍令人咋舌的速度扩张，而且从未显示出停住脚步的意思。

近日由中信信托和北京龙藏天下投资管理有限公司（下称龙藏天下）共同发起的“中信·龙藏1号艺术品投资基金”宣布正式募集。“中信·龙藏1号” 针对以油画为代表的中国当代艺术品进行投资，每份认购份额为100万，认购费为1.5%，发行规模为1.5亿至2亿人民币，是目前市场上规模较大的艺术品投资基金。“中信·龙藏1号”的落地，拉开了下半年艺术品基金登场亮相的序幕。

对冲基金3A运作模式

2010年，市场上发行的艺术品信托产品均来自国投信托和中信信托。而2011年上半年，参与艺术品盛宴的信托公司就多达7家，发行的艺术品信托产品达14款，比去年同期增加11款；上半年发行约规模为26亿元，同比增20倍以上。

从已经发行的艺术品信托的收益类型来看，主要分层型、固定型和浮动型三种。其对应的平均收益率虽各有不一，但从2010年全年9.75%的平均收益率来看，艺术品信托成了资金在资本市场高度不确定性下一个的安全出口。

记者从其发行说明书了解到，“龙藏1号”的收益类型略有不同。国内最大的民营担保机构中科智担保集团对“龙藏1号”进行本息担保。以目前三年期整存整取5%的存款利率为例，投资者至少能获得5%年化收益。

据发行人表示，“龙藏1号”具备对冲基金的3A特性，即追求α（Alpha is the first）：跑赢艺术品市场指数，以市场平均回报率为目标，设定回报目标；另类投资（Alternative investment）：以艺术品流动性指标为决策参数以确定投资规模。绝对回报（Absolute return）：投资一旦达到预期收益目标，坚决离场。

浮躁中坚守价值理念

记者了解到，海外的艺术品存续期在5年以下都是很少见的。如英国铁路养老基金在最初的目标是25年，尽管在十几年后就通过拍卖的方式退出，但国内艺术品信托基金却鲜见5年以上存续期的艺术品信托基金。最早的民生银行（600016）“非凡理财艺术品投资计划1号”存续期为两年，国投信托旗下艺术品基金大都在3年以内。业内人士也表示这与中国艺术品市场的现状有关。

“龙藏1号”存续期为5年，已经是目前市场封闭运作最长时间的基金之一。龙藏天下总经理甘学军表示：“第1-3年信托基金按约定规则买入、卖出画作，从第4年开始信托基金不得买入新的画作，进入2年的存货处置期。在中国浮躁的艺术品市场中，五年或许太长，所以我们会在依据我们的基金收益情况，在达到年5%的保息收益目标时分红，来回馈投资人。”