人民币国际化需统筹各方

上海证券报：去年人民币在NDF市场的剧烈波动，并未影响人民币国际化进程，人民币跨境贸易结算蓬勃增长，香港人民币离岸市场深入发展。但诸如汇率、资本项目可兑换等顶层设计、改革尚未完成，您觉得今年人民币国际化会推出哪些措施？同时会带来哪些风险？

马骏：人民币国际化在过去一年半中取得了长足的进展。过去两年，人民币贸易结算在中国对外贸易的结算中的比例从几乎为零大幅提高到近10%，人民币在离岸市场存款从600多亿增加到6000多亿，在香港市场发行的人民币固定收益产品的规模也增加到2000亿元左右。

但是，人民币进入到这一阶段也让我们开始反思，下一步应该什么走，才能保持人民币国际化的良好势头。有人担心，最近国际市场开始出现人民币贬值的预期，香港的人民币存款有所下降，是否会成为人民币国际化的拐点。对此我并不担心，我认为这只是在欧债危机的背景下资本市场对亚洲经济增长下滑的一个反应，是短暂的。几个月以后，我估计中国的环比经济增长会开始复苏，人民币升值的预期就会恢复，境外人民币存款就应该会重拾升轨。

我觉得更加应该值得关注的问题的中国资本项目的管制对人民币国际化构成的瓶颈。我的基本观点是，如果资本项目不开放，人民币国际化的程度会非常有限。两、三年之内，依靠在贸易项目下输出人民币的潜力将基本释放完毕。到那时，如果没有资本项目的开放，人民币国际化的势头就会停顿。因此，应该从现在开始，明确地将资本账户开放提到议事日程上来，以保证人民币国际化的可持续性。

赵庆明：去年人民币在NDF市场的剧烈波动，尽管没有影响到央行在推进人民币国际化方面的进程，但是我们也看到人民币在外围尤其是香港受欢迎的程度是在下降的，香港的人民币存款增长也出现了停滞。

从国际货币的基本功能看，人民币国际化的主要政策均已经推出，我认为，今年出台关于人民币国际化方面的重大的政策措施的可能性不大，应该主要是补充和完善既有的政策措施。

当前，人民币在国际结算中的份额还不大，在境外的存量也不大，尽管会不时产生对人民币国际化不利的事件、言论或预期，但都不可能带来较大风险。

陆前进：我认为今年的人民币国际化将继续稳步推进，在已有的基础之上，进一步扩大货币互换、跨境贸易的人民币结算规模，继续促进香港人民币离岸市场的发展，完善人民币资金的回流通道。2012年人民币走出去的领域将会不断扩大，国内金融市场 对人民币回流也将进一步开放。

我国金融对外开放是一项系统工程，我认为应把握好人民币汇率的市场化改革、资本账户开放和人民币国际化等金融改革的步骤和顺序，防范可能出现金融风险，人民币走出去要更多地服务跨境贸易和直接投资，同时要加强内地和香港的金融合作，强化内地市场的稳定作用和香港人民币离岸市场为实体经济服务的功能，引导市场预期。资本账户的完全开放应建立在市场机制完善的基础之上，脆弱的金融市场在资本账户开放的情况下，更容易受到投机资本的冲击。

宗良：从历史看，发生经济危机和货币危机的时期，往往也是货币体系出现交替或新兴货币国际化的时期。美元、日元国际化都是如此。危机后，世界经济格局将会发生变化，新兴经济体的政治经济地位快速上升，这是形成新的世界货币格局的有利保证。亚洲地区一直以来缺少核心的区域货币，危机的爆发可能会促进亚洲区域货币的产生。这是人民币国际化的战略时间窗口，推进人民币国际化仍然符合基本的逻辑和最初的初衷。

人民币国际化进程中需要统筹考虑、协调安排其与利率、汇率市场化改革、资本账户开放之间的关系，总体而言需要遵循坚持走市场化改革的路子。当前推动人民币国际化既是难得的历史机遇，也应当看到不完全开放条件下推进货币国际化的风险，特别是离岸市场交易和跨境资金流动对境内货币政策和金融市场的影响与冲击，以及资本账户开放步骤把握不好所带来的系统风险。在坚持稳步推进人民币国际化的前提下，积极采取多种管控手段，对跨境资金流动等异常变化及时作出政策调整，确保经济金融秩序稳定运行。