“不只是洽洽食品面临经销商管理的问题，在快速消费品行业，每家公司都面临复杂的经销商管理问题，尤其是新产品和老产品在各地的畅销程度不均衡，容易造成窜货，加之有些食品保质期短，所以，经销商相互之间杀价、窜货问题较多。”陈小龙认为。

洽洽食品的业绩何时能好转？在今年的一季报中，洽洽食品则表示，预计二季度毛利率较上年同期略有上涨，故利润预测较上年同期略有增长。

但至少过去的2013年，对洽洽食品来说已注定是道坎。历年财报显示，2011年~2013年，洽洽食品现金分红分别占合并报表中归属于上市公司股东的净利润的比率为85.51%、83.56%和66.23%。一般来说，上市公司现金分红多寡取决于公司未分配利润，历年累计的未分配利润越高，且所处发展阶段相对越成熟的公司越有动力进行高现金分红。

不过，有业内人士质疑，洽洽食品高比例分红是向大股东输血。目前，公司大股东合肥华泰集团控股比例为48.75%，无疑是高分红方案的最大受益者，2011年、2012年累计获得的分红总额合计2.04亿元。

对于外界对超高分红比例的质疑，李振武表示：“我们2013年的分红比例相比原来已经下降了，每10股派5元(含税)现金股利，证监会[微博]现在也出台文件鼓励回报投资者，我们是根据公司的实际情况与分红能力回报股东，并不存在高额分红补贴大股东的情况。”

从趋势来看，洽洽食品的分红下滑，可归因于其业绩的下滑。不过，在净利下滑的情况下，洽洽食品依然保持了较高的分红比例。“洽洽食品此前现金流良好，但公司似乎没有找到最好的用钱方式，也没能及时分散原材料成本上涨带来的风险。”上述分析人士认为。