工业品通缩压力有望改观

我国PPI已经连续26个月处于负增长区间，表明需求疲弱和产能过剩已经对经济构成持续性压力。5月尽管PPI很难转负为正，但降幅收窄是大概率事件。

在6月1日发布的制造业PMI数据中，购进价格指数上升1.7个百分点，达到50%，为最近5个月以来的最高值。

另据中国物流信息中心市场监测，5月份生产资料市场综合价格今年以来首次止跌回升，当月环比增长0.33%，在监测的九大类生产资料品种中，有六大类价格环比上涨。需求改善间接得到印证。

交通银行报告称，从商务部公布的周频率生产资料价格走势看，5月前三周六大类生产资料细分指数环比涨跌互现。

其中，橡胶产品环比升0.45%、能源产品环比上升0.13%、轻工原料环比升0.07%、有色金属价格环比升0.05%。

唐建伟分析说，依据以上六大分项指数的环比走势，初步预计5月当月PPI环比下降0.02个百分点左右，同时考虑到本月-0.54%的翘尾因素对PPI同比的小幅下拉影响，初步预计5月PPI同比降幅缩小至-1.4%。

他说，从4月份以来铁路货运量降幅收窄、中长期贷款占比进一步回升推动“克强指数”连续两个月反弹的走势看，中国经济增长的动能正趋于阶段性回升，预计受此推动，年内PPI同比增速有望维持降幅收窄的趋势。

生产资料价格上升，与外需回暖和微刺激政策逐步见效有很大关联，但研究者们更多仍持谨慎乐观态度。

“相关生产资料价格走势表明目前基建回升难敌地产下滑。”鲁政委解释说。

联讯证券报告认为，PPI仍维持在一个较为弱势的态势，外围经济体的需求修复对PPI存在一定边际性拉动作用，但预计这种需求拉动将被CPI传导效应和基数效应对冲掉，故PPI年内很可能继续平行震荡。