三季度经济承压

分析人士认为，二季度经济增速可能与一季度接近，但三季度经济增速则可能会回落。房地产投资增速下滑的压力预计进一步显现，而去年基数又比较高，经济增长面临一定的压力。

海通证券分析师称，从需求端来看，二季度以来的需求特别是与工业品最相关的投资需求虽没有进一步下跌，但仍在低位徘徊。在需求暂稳背景下，价格萎靡不振主要归因于供给端压力仍大。工业企业产成品库存增速今年以来持续走高，库存销售比是近几年高点，且明显高于2013年，这些揭示当前整体库存状况不容乐观，较去年同期差。

民生证券分析师认为，房地产销售面积的下滑将传导至房地产投资，这将在三季度进一步显现，不排除个别月份房地产投资增速可能跌破10%。考虑到去年三季度是全年经济的一个高点，因而三季度要保持7.5%的经济增速会面临较大的压力。数据显示，1-5月份，全国房地产开发投资30739亿元，同比名义增长14.7%，增速比1-4月份回落1.7个百分点；商品房销售面积36070万平方米，同比下降7.8%，降幅比1-4月份扩大0.9个百分点。

分析人士认为，为防止经济短期回升后过快衰竭，稳增长政策有待进一步加码。以发电量为例，由于高基数效应，6月下旬的发电耗煤增速已经出现跳水，预计7、8月更不乐观。假设2014年下半年各旬发电环比增速为2008-2013年间的历史均值水平，今年7、8月的发电增速将大幅回落，7月可能降至4.8%，8月可能进一步降至4.3%。

国泰君安分析师表示，3月下旬以来基本面企稳，主要是受两方面因素影响，一是财政支出扩大和货币政策宽松推动的基建投资反弹，二是世界经济缓慢复苏和人民币贬值推动的出口改善。就近期经济形势而言，三季度出口的弱势复苏难以弥补楼市萧条留下来的巨大缺口，地产销售低迷对消费、投资和生产的拖累效应显然更大。楼市萧条引发消费、房地产投资和相关制造业投资下降，土地出让收入和房产税收重挫将拖累地方基建投资。

改革是唯一出路

展望全年，要实现7.5%左右的经济增长目标，稳增长继续加码看起来不可避免。分析人士认为，各地政府已经开始推进一些重点项目，实现增长目标问题不大，下半年经济预计将紧贴底线呈现震荡走势。

光大证券首席经济学家徐高预计，货币政策的放松有待继续，尤其是房地产的融资条件亟需改善，这只是防止房地产投资过快下滑的必要条件。财政政策方面，中央财政从今年5月份开始显得积极，下半年有待进一步发力。