总额137亿元的山东省自发自还地方债券将于7月14日发行，标志我国首批地方政府自主发债改革渐入常态化。

伴随近期多地商业银行、上市公司卷入地方债兑付，上万家融资平台公司启动改制，地方债务改革再度引发关注。

专家认为，在债务规模总体可控的背景下，通过市场化、规范化调节政府举债机制，有望成为改革重心。从长远看，“开正门，堵偏门”将是约束地方发债行为的有效之举。

记者12日从银行间市场获悉，山东省当前已完成地方债券自发自还试点的招标工作。据介绍，继国务院决定启动地方政府债券自发自还试点后，广东省、山东省已完成首批试点债券招标，标志我国地方政府自主举债改革进入常态化。

地方政府自主发债常态化

据悉，本次发行的山东省政府债券分为5、7、10年三个品种，每期对应的招标利率依次为3.75%、3.88%、3.93%，均低于同期限国债利率。经上海新世纪(28.00， 0.02， 0.07%)资信评估公司评定，2014年山东省政府债券的信用级别为AAA最高信用评级。

“自发自还”试点陆续启动，也意味着政府举债“阳光化”的改革步入正轨，用透明公开的发债渠道取缔不规范发债方式。

近期以来，多地商业银行、上市公司曝出卷入地方债拖欠事件，部分不规范渠道中，非市场化的刚性兑付已频频遇险。根据审计署近日发布的部分地方债务跟踪情况，去年6月底至今年3月底，9个省份为偿还到期债务举借省本级新债579.31亿元，但仍有8.21亿元逾期未还。

齐鲁银行近日发布的年报显示，“济南市历城区城建公司”就出现了逾4000万元的债务本息违约。2013年年报中，上市公司安徽水利(7.31， -0.01， -0.14%)也表示，业绩受地方债拖累，其中，仅安徽省蚌埠市经济开发区建设管理委员会举借的建设移交工程债务就达9亿元。

促进市场化“开正门、堵偏门”

财政部部长楼继伟近日接受采访时表示：“尽管目前我国政府性债务风险总体可控，但有的地方也存在一定风险隐患，全面规范地方政府债务管理仍是当前一项重要任务。”

审计署报告显示，个别地市还违约将债务资金用于房地产开发、项目资本金或其他项目建设等。“从出现违约的个例来看，地方融资平台成为风险的高发点，这也是典型的非正规举债渠道。”上海一家商业银行信贷部门负责人说。对此，多地已启动融资平台及城投公司转型改革。据马鞍山城投官网，其已先行一步转制成江东控股，多家地方城投公司也纷纷试水转型改制工作。这意味着伴随财税体制改革的逐步推进，此前扮演过重要角色的政府融资平台即将被剥离融资功能。

“屡屡被打破的刚性兑付表明，中央财政将不再为非系统性风险的地方债务违约埋单，而是要建立健全地方政府的市场化信用体系，为市场提供更为综合、直观的评价，便于投资者比较，让地方作出正确判断。”中国社科院金融研究所副研究员安国俊说。

中国人民银行[微博]研究局首席经济学家马骏表示，我国仍将从市场化方面，采取多项改革硬化地方预算约束。事实上，通过发展市政债市场和一系列配套改革，地方政府的预算约束将逐渐“硬性化”。