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融资瓶颈成“拦路虎” 新一轮刺激政策或强化
money.fjsen.com 2014-08-18 08:58:50   来源:中国证券报    我来说两句

“如果三季度经济再次出现下行压力,我们认为稳增长政策会继续加码,无论是货币政策还是财政政策都有望保持较宽松的格局。”申银万国首席宏观经济分析师李慧勇认为。

诸多业内专家认为,单月数据异常可视为扰动因素,不宜过度解读,不能就此判断政策会立刻转向,还需要观察8月甚至整个三季度的情况。如果后续再贷款、再贴现、定向降准等政策未能达到预期目的,社会融资成本依然居高难下,稳增长遭遇的融资瓶颈迟迟未能打破,那么降息、降准等措施将是应然之举。

地产投资“警报”长鸣

投资被视为中国经济发展主引擎,其中,房地产投资是龙头,但房地产投资增速连续6个月下滑,使市场对经济增长的预期恶化。“中国房地产市场结构性调整会在今年四季度和2015年给经济带来越来越大的拖累。”瑞银特约首席经济学家汪涛认为。

在国家信息中心首席经济学家范剑平看来,未来房地产投资增速会进一步下滑,预计今年全年房地产投资增速将从去年的20%降到10%左右。

中金公司报告提出,房地产市场价跌量缩,维持调整态势,一线城市限购政策难有明显松动,未来房地产投资的下行压力仍然较大。房地产市场不景气,加剧了投资品行业的产能过剩矛盾,也拖累制造业投资增速大幅下滑。向前看,房地产市场调整不可避免带来土地财政的紧缩,影子银行再度受到监管的制约,基础设施投资的资金来源存在较大压力,目前的高增速存在放缓风险。房地产市场持续调整,也增加了金融机构惜贷的风险。如果社会融资总量增速继续下滑,则容易与房地产的调整相互强化,形成需求下降-房价下跌-信用紧缩-需求下降的循环,造成较大的去杠杆压力。

汪涛认为,考虑到房地产行业的重要性及与其他经济部门千丝万缕的联系,房地产活动持续下滑可能会进一步加剧很多重工业产能过剩问题,从而进一步削弱企业收入增长和现金流、打击投资意愿。她还指出,目前微刺激措施可能不足以抵消房地产下滑对经济的拖累,到今年年底增长可能会再度面临明显的下行压力,决策层将进一步加码稳增长措施。“在这一背景下,我们预计2015年GDP同比增长6.8%。不过,我们认为有15%的概率出现增速大幅滑坡至5%以上的风险。”

民生证券研究院副院长管清友(微博)说,7月中旬以来,随着地方政府放松限购的行动不断升级,房地产销售的确出现了一些回暖迹象,但效果并不明显。从购房者的角度看,房贷环境仍偏紧,二季度个人住房贷款利率从6.7%进一步攀升至6.93%,刚需和投机性需求都会受到抑制。从地产商的角度看,压力同样有增无减。一是库存压力,未来去库存可能要持续数年,随之而来的是投资下行;二是融资压力,非标收紧、银行对地产项目愈发谨慎,短期内地产融资仍不容乐观。如果政策维持目前状态,年内房地产难言改观,这将对上游制造业、地方财政收入、相关产业链消费等造成直接冲击,拖累经济复苏。

责任编辑:实习编辑林萍
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