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基金操作策略趋向谨慎 注重配置防御品种

2014-10-14 14:55:58  来源:中国证券报  责任编辑:实习编辑林萍   我来说两句
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近期市场呈现震荡走势,部分基金也开始转向谨慎。当追涨不再成为首选策略,部分基金开始重点挖掘那些质地优良但市场表现低于预期的品种,还有一些基金强调控制仓位和节奏,配置防御性品种。

结构化特征增强

在经历了蓝筹行情、沪港通行情之后,市场似乎在寻找新的热点。有业内人士认为,A股的趋势性特征可能会出现一定调整。

博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示,从改革方向、企业家的资本动向、海外投资者的配置偏好,以及国内普通投资者的市场情绪来看,股票市场仍会孕育很多收益机会,结构化特征继续强于趋势性特征。

魏逢春认为,有两点风险需要提示。一方面,十一之后股指多头进攻性减弱,香港内股ETF仍有部分保持折价状态,市场交易行为与情绪暗示风险;另一方面海外一些龙头公司相关事件对A股部分公司产生影响,导致市场节奏上的波动风险。投资上应控制股票配置提升的幅度和节奏。同时,在行业配置上,可考虑增加以医药为代表的消费板块比重。在主题投资方面,除了环保、新能源、国企改革等主题,可以考虑增加对机器人、智能制造等主题的配置,标的多集中在制造领域的小市值、细分龙头公司。

“占坑”替代“追涨”

由于前期一些板块表现强势,部分个股涨幅可能已反映此前的预期。有基金公司开始转向挖掘质地优良但市场表现低于预期的股票。

大摩华鑫表示,从节后市场表现来看,楼市调控政策松绑成为新的刺激因素,市场延续了反弹的趋势。分行业看,医药、地产、建筑装饰等行业反弹较为明显,涨幅超过2.4%;而计算机、食品饮料、传媒涨幅居后。主题板块军工仍表现出色。投资策略上,贯彻“财务健康、业务向好、估值合理”的选股原则。在财务方面,主要关注公司质地是否健康,是否有抵御风险的能力,是否有扩张的基础与潜力。在业务考量上,既关注企业业务长期发展空间,也注重短期业绩变化趋势。在估值方面,根据不同行业属性和公司发展周期,结合PE/PB/PS/市值多角度进行评估。基于以上原则,大摩华鑫认为对“低预期股票”的“占坑”式投资可能优于对高预期股票的“追涨”式投资。

大摩华鑫预计,四季度类似的微刺激可能还会加强,经济不会有失速风险。在无风险利率下行周期,在并购重组热潮和财富效应推动下,风险偏好改善推动的价值重估行情有可能延续。

好买基金建议,在经济转型和改革时期经济增速下降是必然趋势,投资者不必过于悲观。数据显示,近期新增开户数大增,周新开户数超过20万,基金首募规模环比大幅回暖,高净值客户也在增加对权益类产品的配置,显示资金正在流入股市。基金配置方面,投资者仍可维持前期权益类基金的配置比例;在基金风格上,应保持大小盘平衡配置,在把握大盘蓝筹反弹的同时,避免错失成长股的上涨机会。

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