伴随着10月29日晚间贵州茅台和洋河股份三季报的披露，白酒公司三季度业绩情况已基本“尘埃落定”。行业整体情况仍不及预期，负增长仍是多数上市酒企三季报“关键词”。在中秋国庆备货旺季的第三季度，不少酒企业绩仍呈向下趋势，显示白酒行业的深度调整仍在持续。

多数酒企业绩低于预期

作为行业龙头的贵州茅台今年前三季度实现营业收入217.18亿元，同比微降0.99%；实现归属于上市公司股东的净利润106.93亿元，同比下降3.40%。基本每股收益9.36元。对比半年报可知，第三季度，贵州茅台实现营业收入73.96亿元，同比下降5.3%；实现净利润34.63亿元，同比下降9.3%。

同时披露三季报的洋河股份，今年前三季度实现营业收入123亿元，同比下降5.73%；实现净利润39.77亿元，同比下降11%。

另一白酒龙头五粮液10月28日晚间披露的三季报显示，前9个月实现营业收入150.68亿元，同比减少21.38%；净利润47.07亿元，同比下滑33.74%。泸州老窖今年前三季度实现营业收入47.74亿元，同比下降41.47%；实现归属于上市公司股东的净利润12.47亿元，同比下降53.92%。

在已披露三季报的白酒企业中，仅有伊力特前三季度净利润实现正增长，其余酒企均为负增长，皇台酒业和酒鬼酒甚至出现亏损。营业收入方面，也仅有古井贡酒和沱牌舍得实现微幅正增长，其余均悉数下滑。

需要注意的是，第三季度是中秋国庆备货旺季，此前市场曾预期白酒在销售旺季业绩有望获得一定改善。但三季报显示，第三季度不少白酒上市公司的业绩不仅未见好转，利润降幅还呈现出扩大趋势。

山西汾酒今年前三季度实现营业收入30.09亿元，同比下降43.27%；实现归属于上市公司股东净利润3.99亿元，同比下降66.39%。第三季度营收7.09亿元，同比下降42.78%；净利润为3852万元，同比下降80.77%。

同山西汾酒一样，包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖等在内的上市酒企第三季净利润同比降幅均超出上半年。

全年不乐观亦有亮点

泸州老窖年初确定的2014年销售目标是116.33亿元，但今年前三季度营业收入为47.74亿元，仅完成了全年销售目标的41%。

五粮液在2013年年报中也曾表示，2014年，对酒类行业来说仍将是调整之年，结合行业现状和经营实际，公司经营目标力争营业总收入正增长。不过，前三季度公司营收和净利润双双的负增长也使得实现该“正增长”的全年目标概率不大。

第四季度尽管属于白酒消费旺季，但当前的动销情况并不乐观，终端需求尚未真正启动，而包含茅台、五粮液在内的高端白酒也仍旧在寻求量价平衡。因此，业界认为对于白酒全年业绩明显改善不能抱有太高期待。在最新披露的三季报中，洋河股份预计，全年净利润为42.5亿元-50.02亿元，同比降幅在15%以内。公司称，宏观大环境变化和白酒消费降档，给公司经营业绩增长带来一定压力。

但不能忽略的是，经过较长时间调整，白酒行业也陆续一些积极信号。五粮液三季报显示，截至9月末，公司预收款项合计为14.30亿元，较年初8.25亿增长73.41%。公司称，大幅增长原因主要为经销商打款结余略有回升所致。白酒营销专家晋育峰称，预收款“蓄水池”增加七成，说明经销商的后期信心增加。

此外，招商证券董广阳也指出，高端品茅台动销良好，中端品洋河省内外不同幅度增长，中低端品古井贡酒延续二季度增长趋势，走出底部特征得到进一步验证。

洋河股份三季报显示，第三季度实现营业收入36.52亿元，同比增长0.26%；净利润11.24亿元，同比下降6.70%。三季度营收实现正增长，利润降幅也较上半年收窄。而古井贡酒同样延续回升趋势，第三季度实现营收11.38亿元，同比增长8.83%；净利润1.03亿元，同比微降0.54%。