增资发力电商业务，维持增持评级。本次对连锁药店增资表明公司开始实质性发力电商业务，凭借门店、品种、团队激励上的布局，以及地处门诊药品收入全国最高的北京市场的地利，公司电商业务未来可能会实现跨越式发展。维持公司2014-2016年EPS0.93(主业0.50，出售金融资产贡献0.43)、0.73、0.97元的预测，考虑到电商业务给公司带来的估值弹性，上调目标价至33元(+13%)，维持增持评级。

全方位战略准备，电商业务值得期待。1)市场空间大：医药电商的主要增量源自于门诊处方分流，据卫计委统计，2012年北京公立医院门诊药品收入约260亿(全国第一)；2)门店布局广：公司在北京拥有约130家零售门店，基本实现北京地区全覆盖；3)品种优势强：公司通过GPO业务已积累广泛的处方品种资源，对上游企业有较强的谈判能力，能在保证质量的前提下，获得成本采购优势；4)团队激励足：电商团队本次出资2000万入股，完成团队股权激励，而2000万的高额出资表明公司团队对未来电商业务充满信心。随着电商相关政策放开，全方位战略准备将帮助公司在医药电商领域独占鳌头。

医药电商主题投资核心标的。预计《互联网食品药品经营监督管理办法》将在2015年上半年颁布，随着处方药网上销售放开，2015年起医药电商可能会迎来政策出台高峰期。目前公司已在电商业务全方位战略布局且原有业绩支撑度较强，是医药电商主题投资核心标的。

风险提示：电商相关政策推进进度低于预期