支撑评级的要点

公司拟以发行股份与支付现金方式收购运泰利100%股权。公司拟通过向全体股东发行股份与现金支付方式购买运泰利100%股权，其中发行股份161,765,831股，支付现金3,440万元；对运泰利公司的交易作价为17.2亿元，根据业绩承诺，收购相当于2015年13.23倍市盈率。

公司拟配套融资4.8亿元：公司拟通过非公开增发配套融资4.8亿元，其中，深圳藏金壹号、沃尔核材、华夏人寿分别认购2亿、1.8亿和1亿元。

近期持续在电池领域实施并购整合：继投资星源材质之后，公司11月收购江苏华盛80%股权，12月获得深圳沃特玛公司11.11%股权；星源材质、江苏华盛分别是锂电池隔膜、锂电池电解液添加剂的优秀企业，沃特玛是磷酸铁锂电池行业龙头之一，均在国内产业链中有较强的影响力。

立足核心产品进行并购与战略投资，在电池与储能的材料、配套产业的竞争力跨越提升。公司有较先进的企业文化与管理体系，优秀的并购整合水平是公司的核心竞争力之一；通过在电池产业链核心产品与检测及自动化装备等配套产业的整合，公司在该领域的综合竞争力再上台阶。公司管理层对上市公司的控制力也有所加强。

评级面临的主要风险

并购企业的整合情况低于预期。

估值

提高目标价为20.1元。预计公司2014-2016年摊薄后每股收益分别为0.37、0.61和0.82元(考虑增发)，基于2015年33倍市盈率，维持买入评级，目标价由15.00元提高到20.10元。