11月15日，A股市场缩量调整，截至收盘，上证指数跌逾1%，深证成指跌逾2%，创业板指跌逾3%。本周，上证指数、深证成指、创业板指均累计跌逾3%，行业板块中仅有传媒板块逆势上涨。资金面上，Wind数据显示，本周沪深两市主力资金连续5个交易日净流出，电子、计算机、非银金融等前期热门板块遭遇主力资金显著流出。

分析人士认为，短期市场可能进入冷静期，这是相对前期市场的火热情绪而言。从中期维度考虑，市场仍存在支撑，政策可能进一步提升A股估值和基本面预期。

A股市场缩量调整

11月15日，A股市场缩量调整。截至收盘，上证指数、深证成指、创业板指、科创50指数、北证50指数分别下跌1.45%、2.62%、3.91%、3.94%、0.75%，上证指数报收3330.73点。

当日A股成交额为1.86万亿元，较前一个交易日小幅缩量，其中沪市成交额为7459.37亿元，深市成交额为10806.00亿元。整个A股市场共有929只股票上涨，81只股票涨停，4366只股票下跌，54只股票跌停。

从盘面上看，智谱AI、黄酒、港口等概念板块逆势上涨，炒股软件、CPO、GPU等概念板块显著调整。申万一级行业中，仅有传媒、交通运输、煤炭行业上涨，涨幅分别为0.50%、0.20%、0.11%；国防军工、非银金融、电力设备行业跌幅居前，分别下跌3.87%、3.72%、3.32%。

本周，A股市场连日调整，成交逐渐缩量。上证指数、深证成指、创业板指分别累计下跌3.52%、3.70%、3.36%。A股市场成交额从11月12日的2.59万亿元逐渐缩量，11月13日为2.04万亿元，11月14日为1.87万亿元，11月15日为1.86万亿元。申万一级行业中，仅有传媒行业上涨1.07%，其他行业板块全线下跌，房地产、国防军工、非银金融行业跌幅居前，分别下跌8.92%、8.79%、7.65%。本周A股市场高位股全线调整，华夏幸福、蓝黛科技、中化岩土、华映科技本周跌幅均超30%，双成药业、光大嘉宝、延华智能、海航控股、黑芝麻、光智科技等均跌超20%。

对于本周A股市场的调整，融智投资基金经理夏风光认为，本周市场走弱有以下几点原因：第一，政策预期驱动下的博弈行情告一段落，短线资金退潮，经过此前的上涨，融资余额已经重回到高位，短线资金退出对市场冲击也相应变大；第二，美元指数表现强势，汇率、商品同步承压。第三，港股和中概股市场持续走弱，已经跌破10月中旬的平台。但这些因素都是短期的，周五外围市场和汇率都已经明显企稳，短期调整有望结束。

主力资金连日净流出

在本周市场调整的情况下，部分资金流出市场。

Wind数据显示，15日沪深两市主力资金净流出756.04亿元，其中沪深300主力资金净流出201.49亿元。沪深两市出现主力资金净流入的股票数为1545只，出现主力资金净流出的股票数为3552只。

行业板块方面，15日申万一级行业中仅有4个行业出现主力资金净流入，分别为传媒、银行、社会服务、煤炭行业，净流入金额分别为20.06亿元、6.24亿元、5.20亿元、0.18亿元。在出现主力资金净流出的27个行业中，计算机、电子、非银金融行业主力资金净流出金额居前，分别为131.67亿元、118.59亿元、117.18亿元，前期活跃的板块遭遇主力资金较大幅度的流出。

个股方面，15日，三六零、中国长城、豆神教育、中国联通、歌尔股份主力资金净流入金额居前，分别为13.30亿元、10.11亿元、9.05亿元、8.07亿元、7.08亿元；东方财富、同花顺、赛力斯、拓维信息、通富微电主力资金净流出金额居前，分别为37.40亿元、20.13亿元、15.35亿元、14.00亿元、12.65亿元，主力资金显著流出高位股。

本周，沪深两市主力资金连续5个交易日净流出。其中，11月11日净流出248.09亿元，11月12日净流出1307.69亿元，11月13日净流出532.69亿元，11月14日净流出1116.54亿元。本周5个交易日，申万一级行业均出现主力资金净流出的情况，电子、计算机、非银金融等前期热门板块是主力资金净流出居前的行业。

A股市场仍存在支撑

Wind数据显示，截至15日收盘，万得全A滚动市盈率为18.49倍，沪深300滚动市盈率为12.61倍，估值仍具有性价比。

对于A股后市，夏风光表示，支撑9月24日行情启动至今的根本原因是政策的拐点拉动了预期，从财政政策出台、落地，到以PPI为代表的经济指标改善，再到上市公司ROE的改善，这一链条传导需要一定的时间。但只要政策不退出，支撑市场估值提升的核心力量就不会消退。牛市多急跌，要去把握市场的中长期方向，避免陷入短期情绪的博弈中。

“短期市场可能进入冷静期，这是相对前期市场的火热情绪而言。”华安证券首席经济学家郑小霞表示，但冷静不等于冷却，从中期维度考虑，市场仍存在支撑：第一，前期政策效力逐步显现，经济基本面有所改善，10月PMI和高频数据边际向好。第二，宏观政策继续落地发力，包括化债、房地产降税、金融数据改善等。第三，市场对明年经济形势和宏观政策力度的预期有望逐步抬高，市场风险偏好大概率将经历一轮提振，市场重新上涨的契机需重点关注宏观政策预期改善。

华金证券策略首席分析师邓利军表示，中长期来看，政策可能进一步提升A股估值和基本面预期，原因是政策发力导致信用筑底进而进一步强化A股估值提升逻辑，财政发力下经济和盈利可能回升。

配置方面，郑小霞表示，成长科技股交易过热现象逐渐降温，景气消费品有望成为轮动接力方向。可以关注两条主线：第一，有景气或潜在政策支撑且存在补涨逻辑的部分消费品，可能成为轮动接力的行业，包括汽车、家电、医药、农牧等板块，这些方向在本轮上涨行情中明显滞涨。第二，宏微观流动性改善、三季报业绩超预期且存在较多催化剂的科技方向，该主线短期有调整压力，但中期作为最频繁机会演绎主线不变，包括电子、通信、电新、军工等板块。