编者按：寻找一个能够长期走牛的股票是每个投资者的追求，如果找到这样的大牛股，对于投资者而言投资就变得很简单——买进然后长期持有。回望A股市场20年路程，如果剔除像琼民源、蓝田股份、银广夏、东方电子等这样以造假来换取大幅上涨的股市不和谐音符，我们可以发现，每个大的阶段中牛股的产生都紧随着产业结构的调整升级，以至新产业的诞生。

本报今起刊登文章试图从历史经验中理出思路，看哪些行业中在未来十年能产生大牛股，供投资者参考。

今年是“十二五”的开局之年，中国资本市场已经走过了不平凡的20年。1990年12月，沪深交易所相继开市，至今已满20年。沪深股票数量也从20年前的“老八股”、“老五股”增加至如今的2000余只。

回望A股市场20年路程，如果剔除像琼民源、蓝田股份、银广夏、东方电子等这样以造假来换取大幅上涨的股市不和谐音符，我们可以发现，每个大的阶段中牛股的产生都伴随着中国经济增长而不断升级的，投资主题的确定与宏观经济的发展紧密相关。

资本市场20年飞跃

IPO跻身全球第一

从1990年底沪深交易所从试营业到正式挂牌以来，20年来中国资本市场取得了长足的发展。

1990年12月1日，深圳证券交易所试营业。而在深交所试营业之前，深发展(000001)、深万科(000002)、深金田(000003)、深安达(000004)以及深原野(000005)这5只股票已经在深圳特区证券公司公开柜台上市交易，史称“深市老五股”。

同年12月19日，上海证券交易所成立，首批有8只股票挂牌交易，分别为：延中实业(600601)、真空电子(600602)、飞乐音响(600651)、爱使股份(600652)、申华实业(600653)、飞乐股份(600654)、豫园商场(600655)、浙江凤凰(600656)。由于上交所这8只股票成为新中国最早公开上市交易的一批股票，“沪市老八股”之称由此而来。

当初市场容量小得可怜：真空电子流通股4910万股，飞乐股份2100万股，浙江凤凰流通股为510万股，豫园商场流通股为650万股，延中实业流通股500万股，飞乐音响流通股165万股，申华实业流通股100万股，爱使股份流通股40万股。8只股票的发行总量按面值计算仅2.6亿元，流通股总额不足7000万元。

时至2011年，截至10月27日，沪深两市交易所共有2000余家上市公司，总市值26.67万亿，按2010年GDP总量401202亿元计算，全国资产证券化率已达66.5%。

根据央行发布2010中国区域金融运行报告显示，截至2010年年末，我国境内上市公司总数(A、B股)2063家，比上年增加345家，增长20.1%。分地区看，东部、中部、西部和东北地区境内上市公司数量占全国的比重分别为62.4%、15.2%、16.4%和6.1%，东部地区上市公司数量仍占全国的一半以上。

股票市场融资规模大幅增加，2010全年沪、深 A股市场累计筹资8955亿元，比上年增长129.9%，成为全球第一。其中北京、广东、上海筹资额居前三名，合计占当年国内A股筹资总额的一半。创业板市场稳步发展，全年公开发行创业板股票117只，筹资932亿元，占当年新股发行融资总额的20.1%。截至2010年年末，创业板上市公司153家，市值总计7365亿元，比上年末净增5755亿元。

2010全年沪、深股市累计成交54.6万亿元，同比多成交9647亿元。年末沪、深两市的股票总市值为26.5万亿元，比上年末增长8.8%，占GDP的比重达到66.7%；股票流通市值为 19.3万亿元，比上年末增长27.7%。