其次，中小市值相较整体市场估值溢价过大。从历史数据观察，2005年998大底和2008年1664大底时，中小市值个股相较整体市场市盈率溢价幅度均在20%以内。但2011年年初，A股整体市盈率为18.82倍(TTM方式，以下同)，中小市值股为45.90倍，估值溢价率为143%；即便近期经历了大幅下挫，中小市值股估值溢价仍然在105%左右(目前整体A股市盈率12.68倍，中小市值个股26.06倍)。在市场整体较弱情况下，中小市值股相对较高的估值难以维系。

再次，中小市值企业近期股东套现行为较多，形成了有效的抛压；而在弱市中，市场资金以“避险”为主，对此类股东减持个股避之不及，缺乏有效买入力量导致股价不断回落。

正是由于以上原因，中小市值在今年的下跌过程中跌幅远大于指数。而针对于以上原因，在未来选择上不难得出结论。第一，中小市值个股未来业绩增速如果没有表现出相较蓝筹的强势攀升，则其估值溢价的提升空间不大，难以走出类似2010年的独立性行情。第二，中小市值个股易得到炒作，因此其股价弹性将继续维持在较高水平，但是投资者应尽量规避股东频繁减持类的中小市值个股。第三，中小市值和蓝筹走势一直相对独立，结合目前市场流动性，预计这种独立在未来将得到延续，在反弹过程中或以轮动形式出现。第四，中小市值个股近期恐慌性杀跌，预计未来将出现严重分化。新兴产业的特点在于研发投入大、更新换代速度快，靠买技术、买生产线的伪新兴企业必然被淘汰，本轮下跌对此类个股而言，是一种历史错估的修正；而一些真正具备核心技术、成长性较强、行业空间不受宏观经济下行影响的企业则有错杀嫌疑，可以逢低系统性介入价值投资。