作为我国首个集中清算的场外金融衍生品，昨日是上清所利率互换集中清算代理业务开展的首日，当日提交集中清算的人民币利率互换交易相对活跃，利率互换（IRS）集中清算72.2亿元，代理清算业务运行平稳。

罗马不是一日建成，在IRS集中清算筹备的三年多时间里，也并非总是一帆风顺。近日，上证报记者独家专访上海清算所法务部相关人士，还原了这一“中国标准”新生事物从无到有的诞生背后故事。

不易的多轮磋商

“3年多的努力终于变成现实，可以说是水到渠成，相当不易。”上海清算所法务部经理余滔对此无不感慨，2011年刚加入上清所之前，他在一家律师事务所工作，到了上清所三年多，与他的同事和市场参与者一起，见证了我国首个集中清算场外金融衍生品的诞生过程。

作为目前人民币债券市场良好的风险对冲工具——IRS，是指两笔货币相同、本金相同、期限相同的资金，作固定利率与浮动利率的调换，集中清算选择从人民币IRS开始，主要源于该产品交易增长迅速，定价机制较为完善等。

不过，目前我国的IRS市场中，外资银行是参与主力，因此IRS集中清算推出，少不了和外资金融机构的轮番磋商。上清所风险管理部高级经理吴亮说，每谈一家外资银行加入集中清算，都要从上海谈到中国香港，甚至新加坡。

记者获悉，IRS集中清算更多的阻碍来自于外资行的国外母行，被称为“长臂管辖”。这就意味着，即使上清所在中国境内开展人民币IRS利率互换集中清算业务，仍然有个别外资金融机构因欧美监管的影响，面临跨境监管协调。

对此，上清所总经理谢众说，解决跨境监管协调的根本途径，是大力推进“替代合规”。据该所法务部人士透露，为解决这一问题，过去三年多，上清所前后通过电话、会议、会谈等，与相关外资机构在工作层面共同讨论50余次；而从2012年以来，关于人民币利率互换集中清算业务召开的研讨会、交流会、相互走访等，也不少于100次。

正因为此，昨日交易首日，不少外资机构积极参与，包括汇丰、花旗、渣打、德银、法国巴黎等13家排名靠前的外资行，均可以参与集中清算业务。