沃特新材主营改性塑料、芳纶等，主要应用于家电、汽车、电子、电器、航空、军工等领域。现拥有5家全资子公司和1家分公司。产品在导电塑料、环保MPPE、LED导热导光塑料领域均居国内领先地位。公司FY2012/FY2013/3Q14期间营业收入分别为2.91亿元/3.36亿元/3.54亿元，净利润分别为0.16亿元/0.17亿元/0.24亿元。公告数据2013年国内改性工程塑料市场需求约890万吨，市值1050亿元人民币，预计未来5~8年的复合增长率可达4.7%。

本次交易完成之后，新纶科技将迅速切入高分子材料领域，增强公司在高分子材料领域的市场竞争力和产业影响力，优化业务结构，提升持续盈利能力，增强公司抗风险和综合实力。

公司向部分监事、高管和其他员工推出员工持股计划认购本次配套发行不低于20%股份，完善员工激励机制，管理层与公司利益一致，彰显对本项目和公司未来发展的坚定信心。本次交易是公司高分子材料业务板块实现外延式扩展的重要战略举措之一。

估值建议

由于本次收购尚需股东大会和证监会核准，暂维持14/15年EPS预测为0.30元/0.60元(未考虑增发摊薄)。目前股价对应P/E分别为71倍/36倍。维持目标价25.6元，维持“推荐”评级。

风险

收购进度低于预期、产品充分竞争与市场风险。