1．公司竞得温州平阳西湾围涂区块三幅地块，单价较低，推动该区域地块出让进程。2014年12月23日，公司公告称，公司控股51％的子公司平阳隆恒置业有限公司竞得温州平阳西湾围涂区块三幅出让地块，竞拍价合计为57301.2万元，土地面积为12.73万平，建筑面积合计25.47万平，单位楼板价仅为2250元/平。

2．公司清理旗下参股公司股权6项，回笼资金10亿元，可获得投资收益8000万元。2014年12月23日，公司公告称，公司同意参股48％的新湖控股有限公司与浙江新湖创业投资有限公司签署《股份转让协议》，将新湖控股持有的6家公司或合伙企业(航天创投、新湖投资、新湖成长、宁波轿辰、浙江古纤道、浙江万凯)的所有股份及出资额(以下合称“标的资产”)转让给新湖创投，交易总金额为10.02亿元，将实现投资收益约8000万元(已考虑所得税影响)。我们认为，本次股份转让有利于公司理顺投资结构，实现公司下一步战略转型。

3．投资建议：公司土体储备充足，重组后启动互联网金融将有利整合公司旗下金融资产，给予“增持”评级。公司项目储备权益建面达1601万平(土地成本较低廉)，海涂开发储备811万平(属大型城镇化综合项目)，土地储备量居于同类地产公司首位。2014年，公司计划实现结算额90.73亿元，同比增长64.63%。同时，公司参股金融企业(参股温州银行13.96%股权有望分享温州金融改革红利)和参与大智慧重组将启动互联网金融整合旗下金融资产。公司定增投向商住项目，将推升业绩同时带来债务结构改善。我们预计公司2014、2015年EPS分别是0.18和0.26元,对应RNAV是6.61元。截至12月24日，公司收盘于5.89元，对应2014、2015年PE分别为32.72倍和22.65倍。公司土体储备充足，具有互联网金融概念，我们以RNAV即6.61元为公司6个月的目标价，给予公司“增持”评级。

4．风险提示：行业面临加息和政策调控两大风险。