东吴证券研究所策略组

上周四大盘上冲的疲态显然没有影响周五市场做多的热情，在外围股指走强的带动下，上周五沪深两市延续了前几个交易日的上涨态势，早盘直接在2450点上方高开，随后虽然出现小幅回调，但是随着市场热点的逐步扩散，午盘两市大盘重拾升势。至此，沪深两市保持了近5个交易日的连续上涨。从成交量来看，随着此轮反弹行情的逐步推进，两市量能呈温和放大态势，市场活跃度相比前期有明显改善。

回溯此轮市场反弹的主要原因，我们认为有以下几个因素：

首先是低估值板块的示范效应。短期来看，三季度业绩的公布显示，实体经济的下行似乎无碍这部分上市公司前三季度业绩的高增长。随着这部分个股业绩的公布，这部分低估值个股存在着估值向上修复的动力。汇金的增持虽然短期内没有立即嬗变为市场反弹的动力，但是其对于市场整体信心的恢复意义重大。因此在10月20、21日大盘的接连下挫阶段，我们注意到金融服务板块起到了较好的“减速”功能，这两个交易日金融服务板块仅仅微跌0.96%。不仅如此，当市场在10月24日下探至此2010年7月中旬以来新低2307.15点后，房地产、金融服务板块双双收获超过2.5%的涨幅，由此拉响了此轮市场反弹的号角。

其次是欧债问题的趋稳。欧元区首脑在经过近8个小时的马拉松谈判后，终于就希腊债务减记、扩大欧洲金融稳定工具、银行注资以及加强金融监管等一揽子方案达成一致。从短期来看，虽然此次会议缺乏具体的实施方案，但是毕竟相比前几次会议有了较为明确的解决思路，而且从方案的涉及面来讲，此次会议解决的问题均是当前市场关注的难点问题：比如说希腊债务减记对于目前深陷债务泥潭以及即将迎来还款期的希腊而言无疑是雪中送炭；而扩大EFSF资金规模，金融注资提高银行资本金的措施有利于纾解此前市场担心的欧洲银行业信用危机可能导致的流动性问题。