新股发行改革

强调信披为中心

有专家指出，本质上，核准制和注册制有很多共识，比如注册制典范是美国，但谁也不认为美国市场的证券发行没有实质性的审核工作。一个国家的证券发行到底是核准制好，还是注册制好，很难找到正确的答案。从全球共同的理念来看，证券公开发行，因为涉及公众利益，都需要政府适当地进行监管。

对于我国目前的市场环境，中央财经大学证券期货研究所所长贺强表示，新股发行实行注册制必须得有配套的市场环境、监管环境，而我国现在的市场环境与监管环境不适合注册制。

吴晓求也指出，当前中国的信用体系、自律精神、道德约束和违法成本远远没有到可自动约束造假行为的程度。中国社会信用体系的缺失是前所未有的，违规违法成本又非常低，从而纵容了资本市场虚假信息披露、欺诈上市等违法违规行为。

贺强还表示，美国实行的是注册制，亏损的公司也可以上市。投资者买了亏损公司的股票，责任自己承担，因为公司信息披露其业绩亏损，公司本身没有违法。这种制度的核心是整个市场很公开很透明。

江向阳也强调，无论是核准制还是注册制，都必须坚持以信息披露为中心，确保企业能够真实、准确、完整、及时披露相关信息。这意味着监管部门将把审查重点从上市公司盈利能力转移到保护投资者的合法权益上来。从监管的角度看，要更加专注于以信息披露为中心，不断提升财务报告的质量，抑制包装和粉饰业绩。

中国人民大学民商法研究所所长刘俊海也表示，IPO未来是否要进行注册制改革，是值得考虑的问题，审慎登记制是未来IPO改革的方向。在他看来，诚信是资本市场最欠缺的东西，应当体现诚信有价的精神。如果相关责任主体依法承诺，严格践诺，对上市公司的健康发展，中小投资者的保护十分有利；如果恶意毁约虚假承诺，也应该付出代价。