作者：新金融记者 张娟儿

山东证监局的检查结果表明，“牛股”联创节能(300343，股吧)的背后隐藏着一个“美丽的谎言”。

今年以来，业绩好、毛利率较同行高，“智慧城市第一股”……各种光环让去年才上市的联创节能成为市场关注的焦点。凭借去年底一波19连阳的行情，联创节能“麻雀变凤凰”，股价暴涨163%，被贴上牛股“标签”。然而，在近期监管调查中，山东证监局指出了联创节能的“四宗罪”：存货管理混乱；存货明细账与仓库保管账不符、存在账外账；采购单位与发票开具单位不一致；与河南天丰节能之间存在虚假交易。

面对上述质疑，联创节能8月7日发布公告，公司股票于8月8日开市起临时停牌，停牌前公司股价报收于65.18元。

配合天丰做假账

一位接近监管层的知情人士称，发现联创节能造假的过程，其实是“拔出萝卜，带出泥”，这个“萝卜”就是天丰节能。

在此之前，“史上最严IPO财务核查”进入抽查及现场核查阶段，申请中小板上市的天丰节能不幸入选第一期抽查名单，核查人员从银行提供的流水账和企业实际账本的差异中发现了异常。

随后，山东证监局在年报审核期间，发现联创节能牵涉到天丰节能的虚假交易。

经多方信息比对，山东证监局发现，联创节能于2012年，将以前年度账外核算的零散客户销售收入284.8万元，虚开发票283万元给了天丰节能。为“造出”对应的收款记录，联创节能用虚假银行承兑汇票复印件入账，同时，为“做平”账面资金，又将该笔虚假银行承兑汇票“付给”第三方亚东贸易。

由此，山东证监局向稽查部门通报了联创节能与天丰节能之间的虚假交易事项，此时，稽查部门正对天丰节能进行非正式调查。6月21日，证监会通报天丰节能及相关中介机构被立案调查。

山东证监局还发现，联创节能年报对募投项目建设进度、利好政策以及对公司经营业绩影响情况等敏感事项存在表述不客观、不准确、前后不一致等问题。

山东证监局通过趋势判断、行业对比及现金流量分析，发现联创节能多项财务指标异常，收入确认或成本核算方面存在重大错报风险。主要问题有，在应收账款与存货期末余额分别较期初增长了63.62%与43%的同时，应收账款与存货周转率大幅下降。且联创节能23.61%的毛利率远高于同行，如同行业上市公司红宝丽(002165，股吧)最近三年的毛利率分别为16.44%、13.67%、16.44%。

更奇怪的是，经营性现金流量与营业利润不匹配——2012年度，公司经营活动产生的现金流量趋于恶化，由2011年度的3585万元转为-5865万元，公司当期实现营业利润6080万元，反映收入质量的经营活动现金流量净额/经营活动净收益指标由去年同期的0.7降至-0.96。

针对上述疑问，山东证监局对联创节能发函问询。令人匪夷所思的是，联创节能在回函中对毛利率异常事项，向山东证监局和深交所提供了不同的说明，且互相矛盾。

监管部门发现，联创节能为掩盖违规行为，一些原始记录已被搞混、无法核对，甚至没有留存重要的外部凭据。为此，检查组实地察看了生产车间、仓库等实物流转的关键环节；绕开高层管理人员，直接访谈了基层员工，调阅了账务管理资料等，并比对分析多个部门提供的基础数据，终于查实案情，公司存在存货管理混乱、账实不符、存在账外账和虚假交易事实。

记者注意到，早在证监局展开调查之前，在联创节能上市过程中，外界对其业绩真实性的质疑一直不绝于耳。最终，上述问题的曝光也回答了联创节能这家仅有89名员工，23名生产工人的企业是如何支撑起这个年营收4个亿、净利润5000万的上市公司的真正原因。