市场渐现调整压力

展望下一阶段，我们认为目前的股价表现肯定在一定程度上反映了经济企稳的预期，而随着下周8月中国经济数据的预期兑现，A股市场调整的压力将开始加大。

一是我们跟踪的一些先行或同步指标开始出现背离。通常情况下这意味着市场的分歧将有所加大，并导致股指震荡的加剧。我们发现，新兴市场指数、 美元 指数、螺纹钢期货价格、交易账户占比及证券交易结算资金余额等指标都出现了不利于下一阶段A股市场走强的情况。比如，最近证券交易结算资金余额已经连续四周净流出，场内资金出现了获利兑现的现象，与今年2月中旬上证综指见顶时期的表现非常类似。

二是题材轮动与板块轮动明显加快。从题材轮动来看，自贸区、土改概念与创业板之间的跷跷板效应延续，体现出市场存量资金腾挪的特征；从板块轮动来看，在银行、地产出现日间异动之后，钢铁、工程机械等行业也出现脉冲式走强，投机资金仍在努力寻找最后的价格洼地。综合来看，题材轮动及板块轮动的加快，往往意味着市场心态渐趋谨慎，也意味着阶段性行情进入了尾声。