政策暖风频吹能否抵消基本面寒意？货币政策变化带来的流动性宽松如何抵御注册制预期下的扩容加速？价值与成长，谁会成为A股的机会所在？这或许是伴随A股步入羊年的三大悬念。

基本面偏冷VS政策面趋热

农历马年，A股呈现从盘整到震荡上行，再到快速拉升的格局。尤其是在临近年尾的一波“快牛”行情中，上证综指用短短两个月实现了近四成的巨大涨幅。在这一过程中，基本面和政策面始终存在着鲜明的“温差”。

步入羊年，偏冷的基本面和趋热的政策面或依然并存。

本月公布的宏观经济数据中，1月CPI同比涨幅5年来首度跌破1％，PPI则出现了连续35个月负增长。同期亮相的1月份进出口总值同比下降10．8％，内外需仍显疲弱。当月贸易顺差大幅扩大近九成。

相对低迷的数据，让各大投资机构对羊年A股基本面持较为谨慎的态度。南方基金权益投资总监史博表示，2011年以来，制造业的回报水平低于资金成本。从目前情况来看，在基建投资难以单独拉动总投资的背景下，宏观经济有所企稳但向上弹性不大。