但他指出，澳元情况比较特殊，因为澳元市场利率高于人民币，所以发行澳元固定收益类理财产品一般选择预期澳元对人民币贬值的时候会更好，这样可以抵消以人民币运作所获得收益低于以澳元运作所获得收益的差值部分，同时通过掉期交易减少一部分汇兑损失。

澳元理财产品的收益率一直遥遥领先于其他货币的理财产品，半年期一般在6%左右。今年所发行的澳元理财产品中预期收益率最高的是农业银行6月销售的“金钥匙 本利丰2011年第57期澳元理财产品”，期限1年，预期年收益率高达9.6%，是同期存款收益的五倍多。该款理财产品募集的资金，投资于投资级及以上级别的本外币市场金融工具。

“应该是相关交易或分析人员预计澳元相对于人民币在那短时间内会贬值，所以设计出这样一款产品。虽然以人民币运作获得的市场收益可能会低于澳元市场利率，但如果加上人民币相对于澳元升值的收益，还是要高于单独用澳元去运作获得的市场收益。”上述国有大行人士称，澳元相对于人民币升值的时候多，所以这种产品不会经常推出。

固定收益类外汇理财产品一般期限较短，每个月滚存，算上时间成本，最终收益率可能并没有表面上那么高。

结构性产品两大模式

在主要发达国家都实行较宽松货币政策的背景下，外币存款利率普遍较低，固定收益类外汇理财产品所提供的较高收益率对于风险承受能力较低的客户无疑具有一定吸引力。

不过，上述国有大行人士亦指出，从客户的角度来说，如果是买固定收益类的外汇理财产品，从外币到人民币，再从人民币到外币这两次汇兑过程所产生的损失实际上由客户承担了。而且，相同期限的外币理财产品收益率一般低于人民币理财产品，因此如果客户暂时没有用汇的需求，不如直接将外币换成人民币后投资于人民币理财产品，以获得更高的收益。

“固定收益类外汇理财产品一般期限较短，有些客户可能就一个月一个月的滚存，好像可以获得比存款高的收益，但如果算一笔账，做这种短期滚动的产品，中间进进出出会有一个资金的空档期，同时理财产品还有募集期，算上所有这些时间成本，最终的收益率可能并没有表面上那么高。”吴蔚说，与其这样，不如做一笔中长期投资，投资方向及判断正确的话，赢得的收益可能更高。

如果外汇理财着眼于中长期，她建议客户选择一些结构性理财产品。

结构性理财产品有保本的、部分保本的和完全不保本的，具体选择哪种要根据客户的风险承受能力。吴蔚建议，如果是中长期投资，最好是选保本或部分保本产品。连接标的有股票、商品、外汇、另类投资等，从结构上灵活度非常高，比如对某些连接标的看涨就可以通过一个看涨期权博取收益。即使市场下跌，也可以通过做空的方式博得正回报。因此银行可以通过结构性理财产品，为客户提供“全天候”的投资机会。

以汇丰银行在售的一款一年期美元铂金挂钩结构性投资产品为例，该产品理财期限为1年，委托币种为美元，保本，预计年收益率最高达3.05%，是同期存款收益率的1.36倍。

产品设计的结构为，每季度为一个观察期，若在观察期内铂金价格始终处于期初铂金价-200美元（不含）至期初铂金价+200美元（不含）的目标区域内，则于该观察期即可获得 0.7625%（年化3.05%）的潜在回报，潜在回报（如有）于每个观察期末支付（见本版运作示意图示）。

与这种“区间型”的结构性产品相比，法兴银行近期发售的一款挂钩新兴市场货币的产品结构更为明晰。

该产品挂钩印度卢比、韩元和俄罗斯卢布汇率，若挂钩标的期末平均升值幅度大于或等于1.5%，客户可以1.4倍的参与率从这些新兴市场货币兑美元的平均升值幅度中获利；否则，客户金获本金及1%的最低收益（见本版运作示意图示）。

“美元长期弱势很难避免，在这种情况下很多新兴市场货币兑美元的上升空间更为明显，所以我们设计了这样一款产品，直接看这些货币兑美元的涨幅，中间也嵌入了一些控制波动性的结构。”吴蔚说。

(21世纪经济报道)