欧洲央行酝酿6000亿“量宽”

在张刚看来，无论PSI能否再度达成协议，面临希腊国债违约风波的欧元汇率正摇摇欲坠，甚至一度被视为欧债危机最后贷款人的欧洲央行同样不够“给力”。

去年12月28日，一则欧洲央行资产负债表达到创记录2.73万亿欧元的消息，令欧元兑美元汇率短时间跌幅超过100个基点。

但这绝不是欧洲央行为拯救欧债危机而扩大资产负债表的最高值。Deo透露，目前欧洲央行正草拟一份6000亿欧元的救助方案，与美联储实施量宽政策主要通过直接购买美国不同期限国债不同，欧洲央行量宽主要向欧洲金融机构提供足够的欧元流动性，由后者购买欧债危机国家高息国债并提供大量信贷资金，最终盘活欧洲经济。

只是，这一计划能否奏效，存在很多变数，尤其是欧洲银行业并不愿将欧元低息融资转而投向欧洲国债或增加放贷额——除了三个月欧元银行间拆放款利率（Euribor）在1月6日跌至4个月最低点1.288%，欧洲央行隔夜存款额屡创新高，仍表明欧洲银行业惜贷情结渐浓。

“这给对冲基金沽空欧元提供新题材——信贷紧缩或将倒逼欧洲经济衰退。”张刚说。

此时，瑞银集团与上述对冲基金站在同一阵营。瑞银预测，欧元区2012年经济或将出现0.7%衰退，为1970年以来欧元区经济第二大衰退幅度。瑞银集团经济学家汪涛预计欧元/美元在今年底降至1.25，明年底跌向1.20。

“欧元区国家通过削减政府投资以缓解财政赤字的操作空间也相当有限，一旦欧债危机升级，欧元区国家很难再给出缓解财政赤字等措施扶持欧元汇率上涨。”在看完瑞银关于投资占欧元区GDP比重已从2008年峰值22%降至19.5%的报告后，张刚进一步确信欧元区能动用的利于欧元反弹的措施，正变得捉襟见肘。

当前欧元区各种债券的约50%购买量，来自欧盟以外的资金。不过欧洲各国酝酿的欧洲金融稳定基金（EFSF）在向新兴市场国家募资时，征途同样艰辛。“如今欧洲很多金融机构都把资金放在德国国债，因为最安全，如何指望新兴市场资金去投资意大利、西班牙等高风险国债？”Deo表示。