带病上市地雷

“中关村有不少这样的项目，从外国引进个技术，包装、投资，谋求上市。”北京一家投资公司总经理表示，不能确定博晖创新属于这种情况，但是其实际控制人更擅长的是资本运营。

博晖创新上市前后，关于其募资前景质疑，一直未曾间断。

博晖创新财务数据披露，营业收入从2008年的6358.34万元增加到2010年的9812.19万元，复合增长率为24.23%，相比其他创业板拟上市公司来说并不存在优势。

更何况该公司的业务模式还存在过度依赖经销商渠道的风险，2009年到2011年期间该公司产品经销渠道销售占比分别为70.26%、81.64%和87.64%，存在的风险不言而喻。

同时，博晖创新的主营产品为人体微量元素检测仪器，以及仪器所需检测试剂，但是此类产品的总体市场容量和增长情况并不乐观。

根据“公司的行业地位”部分的数据披露，检测仪器在2008年到2010年三年中市场总销量分别为800台、920台和970台，复合增长率仅为10.11%。况且在这样一个“细分市场”中，博晖创新的市场占有率已经高达59%，在已经相当高市场占有率的基础上，若想进一步加大行业占有率优势，困难是相当大的。

产品市场容量瓶颈却未能平抑该公司产能扩张的冲动，招股书信息披露，博晖创新本次IPO将募集资金29280万元投入到“综合研发基地项目”中，其中包括新增人体微量元素检测仪器年产能200台。

而该公司2011年该类产品的实际产量为846台，这意味着如果募投项目顺利实施后，该公司实际产能将高达1046台，比2011年该类型产品全部市场容量970台还要多。

事实上，博晖创新目前已经存在了一定程度上的产品积压，2011年上半年生产人体微量元素检测仪器846台，但销量却只有736台，产销率87%，有多达110台产品滞销。

更为值得关注的是，杜氏金融家族控制之下，已有两家上市公司，博晖创新会不会成为主要股东的资本运作平台，完成另外一次创富，值得长期关注。